‫‪0140/41022‬‬
‫סקירה שבועית‬
‫מ‬
‫דני דניאל‬
‫ישראל‬
‫ריבית בנק ישראל נותרה כצפוי ברמה של ‪ - 0.2%‬רמה בו מצויה זה‬
‫כמעט שנתיים‪ .‬גם תוכן ההודעה לא שונה והבנק עדיין מציין כי על אף‬
‫הסיכונים להשגת יעד האינפלציה הרי שעלית השכר בישראל ועליה‬
‫באינפלציה בעולם צפויה להחזיר את האינפלציה אל היעד (‪.)2%-3%‬‬
‫כזכור‪ ,‬השנה עלה שכר המינימום ל‪ ₪ 2,000-‬בתחילת השנה וצפויה‬
‫עוד העלאה ל‪ ₪ 2,300-‬בסוף השנה‪ .‬בשבוע הבא צפויים להתפרסם‬
‫מאזן התשלומים והאומדן השני לרבעון ד'‪ .‬כזכור‪ ,‬האומדן הראשון‬
‫הראה קפיצה של ‪ ,1.3%‬ולאחר הפרסום התחזק השקל בחדות‪.‬‬
‫המציאות הזו בה השקל מתחזק מול סל המטבעות מהווה את‬
‫הבעיה העיקרית איתה מתמודד בנק ישראל בשיקוליו לגבי מדיניותו‬
‫המוניטרית‪ ,‬וגם השבוע נצרך בנק ישראל להתערב במסחר כדי‬
‫למתן את התחזקות השקל‪.‬‬
‫ב‪ /-2-‬החודשים האחרונים נצפתה חולשה מסוימת בצריכה הפרטית‪,‬‬
‫בעיקר כשמנטרלים את מכירות כלי הרכב‪ .‬עם זאת‪ ,‬השבוע פורסמו ‪1‬‬
‫אינדיקטורים המראים על התאוששות מסוימת בקרב הצרכנים‪:‬‬
‫המכירות ברשתות שיווק עלו ב‪ 2.2% -‬בנוב' ‪ – 1021‬ינואר ‪1022‬‬
‫לעומת ירידה של ‪ 1.1%‬באוג'‪-‬אוק' ‪ ,1021‬וברשתות המזון מדובר על‬
‫עליה של ‪ 1.1%‬לעומת ‪ 2.2%‬בהתאמה‪ .‬גם הרכישות בכרטיסי‬
‫האשראי הציגו האצה מסויימת בתקופה זו ל‪ 9%-‬בקצב שנתי לעומת‬
‫‪ 2.1%‬בהתאמה‪.‬‬
‫‪[email protected]‬‬
‫מדד‬
‫מח"מ‬
‫ממוצע‬
‫מרווח‬
‫ממשלתי‬
‫תשואה‬
‫פנימית‬
‫תל בונד צמודות‪-‬בנקים‬
‫‪3.10‬‬
‫‪0.75‬‬
‫‪0.72‬‬
‫תל בונד ‪10‬‬
‫‪4.46‬‬
‫‪1.42‬‬
‫‪1.57‬‬
‫תל בונד ‪/0‬‬
‫‪3.43‬‬
‫‪1.22‬‬
‫‪1.21‬‬
‫תל בונד ‪10‬‬
‫‪3.98‬‬
‫‪1.33‬‬
‫‪1.40‬‬
‫תל בונד צמודות‪-‬יתר‬
‫‪3.64‬‬
‫‪1.5‬‬
‫‪1.50‬‬
‫תל בונד תשואות‬
‫‪3.58‬‬
‫‪2.09‬‬
‫‪2.09‬‬
‫תל בונד שקלי‬
‫‪4.11‬‬
‫‪1.71‬‬
‫‪2.73‬‬
‫תל בונד ריבית משתנה‬
‫‪3.24‬‬
‫‪0.88‬‬
‫‪1.16‬‬
‫שוק האג"ח‬
‫הפד חזר השבוע לפוקוס של המשקיעים למרות שתוכניות הממשל‬
‫החדש עדיין בכותרות‪ .‬התבטאויות ראשי הפד כולל הנגידה ילן‬
‫השבוע עלו בטון הניצי ושמו את העלאת הריבית הקרובה במרץ‬
‫"על השולחן"‪ .‬הסיכויים שמקנים המשקיעים כעת להעלאה עומד‬
‫סביב ה‪ .09%-‬כעת הכל ממתינים לנתוני סקר התעסוקה החודשיים‬
‫ביום ו' הקרוב‪ ,‬אשר במידה ולא יפתיעו מדי לרעה – ניתן לצפות‬
‫להעלאת ריבית‪ .‬מגמה זו הביאה לעליה חדה בתשואה האג"ח‬
‫האמריקאית הן בטווח הקצר (שנתיים) והן בטווח הבנצ'מרק ל‪20-‬‬
‫שנים באופן בולט‪ .‬זו האחרונה סיימה ברמה של ‪ ,1./2%‬והמרווח‬
‫בינה ובין המקבילה הישראלית עומד הבוקר על ‪.-0.21%‬‬
‫גם בקרב אג"ח המקומיות נרשמה עליית תשואת שהתגברה לאורך‬
‫העקום אולם היא ניכרה יותר באפיק המדדי יותר מבשקלי‪ .‬בהתאם‬
‫לכך נרשמה ירידה בציפיות האינפלציה‪ ,‬ואלו לטווח הבינוני (‪ 1-2‬שנים)‬
‫ירדו לרמה ממוצעת של ‪ 0.93%‬בשנה‪.‬‬
‫מגמה דומה נצפתה גם בקרב הקונצרניות כאשר תל בונד ‪( 10‬הצמוד)‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫דני דניאל‬
‫‪[email protected]‬‬
‫ירד ב‪ ,0.21%-‬ואילו תל בונד שקלי עלה ב‪ .0.23%-‬המרווח מול‬
‫הממשלתי המקביל עומד על ‪ 2.3/%‬ו‪ ,2.22% -‬בהתאמה‪.‬‬
‫ת"א ‪32‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השבוע‬
‫‪%‬‬
‫‪-0.06‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪1.41‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪-1.88‬‬
‫ת"א ‪90‬‬
‫‪1.62‬‬
‫‪2.72‬‬
‫‪9.85‬‬
‫ת"א ‪212‬‬
‫‪0.10‬‬
‫‪1.74‬‬
‫‪0.41‬‬
‫מדד‬
‫מט"ח‬
‫על אף מימוש בדולר שנרשם במטבע האמריקאי ביום ו'‪ ,‬הרי שבסיכום‬
‫שבועי נסחר הדולר במגמה חיובית ובעליה‪ .‬התכניות של ממשל‬
‫טראמפ לא מעניקות מספיק "דלק" עבור הדולר בעיני המשקיעים‪ ,‬אך‬
‫כאמור התמיכה התקבלה מראשי הפד‪ .‬מדד הדולר סגר ב‪ 202.3/-‬נק'‬
‫לאחר שנסחר מעל ל‪ 201-‬נק' במהלך השבוע‪ .‬האירו דווקא התחזק‬
‫השבוע מול הדולר ברקע לעלייה במדד המחירים לצרכן לקצב של ‪1%‬‬
‫בשיעור שנתי‪ .‬הפזו המקסיקני בולט בהתחזקות רצופה (השבוע בכ‪-‬‬
‫‪ )1%‬מאמצע ינואר לאחר שנחלש בחדות לאחר היבחרו של טראמפ‪.‬‬
‫בזירה המקומית נמשכת התחזקות השקל‪ ,‬מגמה אשר מהווה כאמור‬
‫"כאב הראש" העיקרי של בנק ישראל‪ .‬המדיניות העיקרית שהבנק נוקט‬
‫במצב זה היא רכישה של מט"ח‪ .‬גם השבוע מוערך כי בנק ישראל רכש‬
‫מט"ח במאות מליוני ‪ ,$‬תוך כדי העברת מסר מהבנק כי לא קיימת‬
‫תקרה של רכישות מט"ח‪.‬‬
‫מניות‬
‫ת"א פיננסים‬
‫‪1.88‬‬
‫‪1.99‬‬
‫‪6.37‬‬
‫נדל"ן ‪22‬‬
‫‪2.98‬‬
‫‪2.89‬‬
‫‪10.38‬‬
‫יתר ‪10‬‬
‫‪0.07‬‬
‫‪0.68‬‬
‫‪0.91‬‬
‫ביומד‬
‫‪-0.54‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪-11.53‬‬
‫ת"א מאגר‬
‫‪1.47‬‬
‫‪2.09‬‬
‫‪0.38‬‬
‫ת"א נפט וגז‬
‫‪1.33‬‬
‫‪1.41‬‬
‫‪0.85‬‬
‫תקשורת‬
‫‪0.66‬‬
‫דולר ‪ -‬שקל‬
‫‪3.693‬‬
‫‪2.44‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪0.93‬‬
‫‪-2.26‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪-3.95‬‬
‫יורו ‪ -‬שקל‬
‫‪3.8836‬‬
‫‪0.14‬‬
‫‪-3.96‬‬
‫ליש"ט ‪ -‬שקל‬
‫‪4.5156‬‬
‫‪-0.73‬‬
‫‪-4.44‬‬
‫יורו ‪ -‬דולר‬
‫‪1.0624‬‬
‫‪0.46‬‬
‫‪0.99‬‬
‫שער‬
‫השווקים ברחבי העולם המשיכו במגמה החיובית‪ ,‬ובארה"ב המשיכו‬
‫להישבר שיאים חדשים‪ ,‬על אף מגמת מימוש בסוף השבוע‪ .‬יוצאים מן‬
‫הכלל היו השווקים במזרח אסיה‪ ,‬למעט הניקיי היפני‪ ,‬שרשמו ירידות‬
‫שערים‪ .‬סקטור הבנקים תיקן את המימוש משבוע שעבר ובלט במגמה‬
‫החיובית גם לאור העליה בתשואות האג"ח‪ .‬בנוסף הסקטורים של‬
‫הבריאות‪ ,‬הפארמה והאנרגיה הוסיפו לרשום עליה‪ .‬קרנות הנדל"ן (ה‪-‬‬
‫‪ )Reit‬וסקטור הנדל"ן רשמו ירידה על רקע הפגיעה האפשרית‬
‫בריווחיהן עם העליה בסיכוי להעלאת ריבית קרובה‪.‬‬
‫בארץ‪ ,‬חזרו מניות השורה השניה (ת"א ‪ )90‬לבלוט עם עליה שבועית‬
‫של כ‪ 2.1% -‬לאחר עדכון המשקלות במדדים‪ .‬מדד ת"א ‪ 32‬נותר‬
‫כמעט ללא שינוי בעיקר כייון שמניות הפארמה‪ ,‬פריגו ואופקו הלת'‪,‬‬
‫הכבידו עם ירידות חדות‪ .‬הנהלת פריגו הורידה תחזיות לרבעון הקרוב‬
‫ובנוסף הודיעה על התפטרות סמנכלית הכספים‪ .‬לעומתה מניית מיילן‬
‫פירסמה דוח טוב ובלטה לחיוב‪.‬‬
‫גם אצלנו נהנו הבנקים מעליות ומדד ת"א בנקים סיים עם עליה של‬
‫‪ .2.31%‬בניגוד לעולם‪ ,‬אצלנו מדד ת"א נדלן בלט בעליה של כ‪,3%-‬‬
‫בהובלת מליסרון (‪ ,)+20%‬שסיימה את אשתקד עם דוח חיובי‪.‬‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬
‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית עוסקות בניהול‬
‫תיקי השקעות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪4‬או ביצוע עסקה עבור עצמה ו‪4‬או עבור אחרים בניירות ערך‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪4‬או מתבסס על‬
‫מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪4‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪4‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית אינה אחראית לכל נזק‪,‬‬
‫אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪4‬או עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול‬
‫במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪4‬או‬
‫העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬
‫דני דניאל‬
‫‪[email protected]‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השבוע‬
‫‪%‬‬
‫‪-0.03‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪0.54‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪2.73‬‬
‫דאו ג'ונס‬
‫‪0.88‬‬
‫‪0.93‬‬
‫‪6.29‬‬
‫‪S&P 500‬‬
‫‪0.67‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪6.44‬‬
‫נאסד"ק‬
‫‪0.44‬‬
‫‪0.78‬‬
‫‪9.06‬‬
‫דאקס‬
‫‪1.89‬‬
‫‪1.63‬‬
‫‪4.76‬‬
‫פוטסי‬
‫‪1.8‬‬
‫‪1.53‬‬
‫‪3.24‬‬
‫‪3.09‬‬
‫‪2.81‬‬
‫‪CAC 40‬‬
‫‪STOXX EUROPE‬‬
‫‪1.35‬‬
‫‪1.41‬‬
‫‪600‬‬
‫מדדי אסיה נבחרים‬
‫‪2.73‬‬
‫‪3.82‬‬
‫שנחאי‬
‫‪-1.08‬‬
‫‪-0.72‬‬
‫‪3.69‬‬
‫ניקיי ‪112‬‬
‫‪0.96‬‬
‫‪1.83‬‬
‫‪1.86‬‬
‫האנג סנג‬
‫‪-1.72‬‬
‫‪-0.79‬‬
‫‪7.05‬‬
‫ארה"ב‬
‫מדד‬
‫המשק האמריקאי ממשיך לנפק בעיקר נתונים חיוביים לגבי מצבו‪,‬‬
‫והפד לא נשאר אדיש לכך‪ .‬ראשי שלוחות הפד החלו להכין את‬
‫השוק להבנה כי צפויה בקרוב התאמה של הריבית למצבו המשופר‬
‫של המשק‪ ,‬בטרם תירשם התחממות יתר‪.‬‬
‫הקריאה השניה של התוצר ברבעון ד' הותירה את הצמיחה בקצב שנתי‬
‫של ‪ .2.9%‬הצפי היה לקצב מהיר יותר אמנם (‪ )1.2%‬אולם עדיין‬
‫הצמיחה נשענת על עוצמתו של הצרכן‪ .‬בעניין זה פורסם השבוע מדד‬
‫אמון הצרכנים שהגיע לרמה של ‪ 22/.2‬נק' – רמה שיא של מעל‬
‫לעשור‪ ,‬ומכאן צפוי כי תמיכת הצרכן האמריקאי בתוצר תימשך‪.‬‬
‫גם מדדי מנהלי הרכש נחשבים אינדיקטורים מנבאים‪ ,‬והן זה של מגזר‬
‫השירותים והן זה של התעשייה רשמו עליה מעל הצפי ל‪ 22.1 -‬נק' ו‪-‬‬
‫‪ 22.2‬נק' בהתאמה‪.‬‬
‫מדד ה‪ PCE-‬עלה ב‪( 0.3%-‬בליבה – ללא אנרגיה ומזון) בינואר‪ ,‬ושמר‬
‫על קצב עליה שנתי של ‪ .2.2%‬אותו סקר דיווח גם על עליה של ‪0./%‬‬
‫בהכנסה הפרטית (צפי ‪ ,)0.1%‬ועליה של ‪ 0.1%‬בצריכה הפרטית‬
‫(‪ 0.3%‬צפי)‪ .‬גם מצב התעסוקה ממשיך להיות חיובי כאשר קצב‬
‫הצטרפות המובטלים ב‪ /-‬שבועות ירד ל‪ 113-‬אלף – ‪ 10‬אלף פחות‬
‫מהצפי‪.‬‬
‫מחירי הנדל"ן עדיין במגמת עליה‪ ,‬כאשר לפי קייס‪-‬שילר עלו בקצב‬
‫שנתי של ‪ 2.1%‬בדצמבר – קצב שיא של כ‪ 30-‬חודש‪ .‬עם זאת‪,‬‬
‫מכירות הבתים בתהליך בינואר ירדו ב‪( 1.2% -‬צפי ‪ .)2.2%‬לפי‬
‫הערכות בחלק מהאזורים קיים פחות היצע בתים למכירה שמביא מחד‬
‫לירידה במספר העסקאות ומצד שני לעלית מחירים‪,‬כאמור‪ ,‬ול"זמן‬
‫מדף" מצומצם של דירות בהשוואה ללפני שנה‪.‬‬
‫ראסל ‪1000‬‬
‫מדדי אירופה נבחרים‬
‫קוספי‬
‫פרסומי מאקרו צפויים לשבוע הקרוב‬
‫‪0240341022‬‬
‫‪0140341022‬‬
‫‪0240341022‬‬
‫‪0240341022‬‬
‫‪0940341022‬‬
‫‪0340341022‬‬
‫סקר מגמות בעסקים – ישראל‬
‫הזמנות ממפעלים – ארה"ב‬
‫שכר ממוצע – ישראל‪ ,‬מאזן סחר‪ ,‬אשראי צרכני – ארה"ב‪ ,‬הזמנות ממפעלים ‪ -‬גרמניה‬
‫מאזן תשלומים – ישראל‪ ,‬סקר התעסוקה של ‪ –ADP‬ארה"ב‪ ,‬מאזן סחר – סין‪ ,‬תמ"ג רבעון ד' סופי ‪ -‬יפן‬
‫תמ"ג רבעון ד' קריאה ‪ – 2‬ישראל‪ ,‬תביעות דמי אבטלה – ארה"ב‪ ,‬החלטת הריבית – גוש האירו‬
‫תוספת המשרות‪ ,‬שכר‪ ,‬ושיעור אבטלה ‪ -‬ארה"ב‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬
‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית עוסקות בניהול‬
‫תיקי השקעות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪4‬או ביצוע עסקה עבור עצמה ו‪4‬או עבור אחרים בניירות ערך‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪4‬או מתבסס על‬
‫מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪4‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪4‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית אינה אחראית לכל נזק‪,‬‬
‫אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪4‬או עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול‬
‫במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪4‬או‬
‫העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬