‫‪1222121021‬‬ ‫סקירה שבועית‬ ‫מ‬ ‫דני דניאל‬ ‫ישראל‬ ‫תקציב המדינה הדו‪-‬שנתי לשנים ‪ 1022-1022‬אושר בכנסת וה‪u‬א‬ ‫יעמוד על כ‪ 442-‬וכ‪ 410-‬מיליארד ‪ ,₪‬בכל אחת מהשנים בהתאמה‪.‬‬ ‫קצב הגידול הראלי בתקציב בין השנים ‪ 1021-1022‬עומד על רמה של‬ ‫‪ .2.3%‬תקרת הגרעון הוגדלה מהתוואי המקורי והיא נקבעה לרמה של‬ ‫עד ‪ 1.2%‬מהתוצר לכל אחת מהשנים בתקציב זה‪ .‬כזכור גם השנה‬ ‫תקרת הגרעון הורחבה לרמה זו‪ ,‬אולם על‪-‬פי הערכות הגרעון יהיה‬ ‫נמוך יותר – סביב ‪.1.1%‬‬ ‫המדד המשולב לחודש נובמבר עלה ב‪ ,0.3% -‬מעט גבוה ממדדי‬ ‫החודשים האחרונים (שתוקנו אף הם למעלה) אך בקצב דומה לרמה‬ ‫שנרשמה מתחילת השנה‪ .‬עיקר התיקון מעלה נרשם עקב הזינוק ביצוא‬ ‫הסחורות בנובמבר לצד העליה במספר המשרות הפנויות וביבוא‬ ‫התשומות‪ .‬יצוא השירותים‪ ,‬אחת ה"רגליים" החזקות בתוצר המקומי‪,‬‬ ‫עלה ב‪ 2.2% -‬באוקטובר (ללא אקזיטים)‪ ,‬וביצוא השירותים העיסקיים‬ ‫בפרט נרשם זינוק של ‪ .3.3%‬בהמשך לכך‪ ,‬איגוד לשכות המסחר‬ ‫מעדכנת כי יצוא השירותים גדל ב‪ 21% -‬בינואר‪-‬ספטמבר השנה‬ ‫והסתכם בכ‪ 12-‬מיליארד ‪ $‬בתקופה זו‪.‬‬ ‫הצריכה הפרטית לפי מדדי הפדיון ממשיכה להראות רפיון מסויים‬ ‫בחודשים האחרונים עם ירידה של ‪ 1.2%‬באוגוסט‪-‬אוקטובר לעומת‬ ‫מאי‪-‬יולי‪ ,‬ולאחר עליה של ‪ .2.2%‬עם זאת‪ ,‬יתכן ומדובר בהטייה‬ ‫מסויימת שמקורה הוא השינוי בעיתוי החגים השנה‪.‬‬ ‫היצור התעשייתי רשם ירידה של ‪ 2.2%‬באותה תקופה‪ ,‬לאחר ירידה‬ ‫של ‪ 4.3%‬בחודשים הקודמים‪ .‬נראה כי חלק מההסבר לכך הוא‬ ‫הירידה בפעילות של אינטל‪.‬‬ ‫מדד מנהלי הרכש רשם דוקא עליה זה החודש החמישי‪ .‬בנובמבר עלה‬ ‫המדד ב‪ 3.1 -‬נק' לרמה של ‪ 24.3‬נק'‪.‬‬ ‫‪[email protected]‬‬ ‫מדד‬ ‫מח"מ‬ ‫ממוצע‬ ‫מרווח‬ ‫ממשלתי‬ ‫תשואה‬ ‫פנימית‬ ‫תל בונד צמודות‪-‬בנקים‬ ‫‪3.26‬‬ ‫‪0.92‬‬ ‫‪0.91‬‬ ‫תל בונד ‪10‬‬ ‫‪4.51‬‬ ‫‪1.69‬‬ ‫‪1.84‬‬ ‫תל בונד ‪40‬‬ ‫‪3.51‬‬ ‫‪1.34‬‬ ‫‪1.35‬‬ ‫תל בונד ‪10‬‬ ‫‪4.06‬‬ ‫‪1.53‬‬ ‫‪1.62‬‬ ‫תל בונד צמודות‪-‬יתר‬ ‫‪3.62‬‬ ‫‪1.6‬‬ ‫‪1.63‬‬ ‫תל בונד תשואות‬ ‫‪3.67‬‬ ‫‪2.33‬‬ ‫‪2.36‬‬ ‫תל בונד שקלי‬ ‫‪4.19‬‬ ‫‪1.98‬‬ ‫‪3.03‬‬ ‫תל בונד ריבית משתנה‬ ‫‪3.41‬‬ ‫‪0.95‬‬ ‫‪1.28‬‬ ‫שוק האג"ח‬ ‫לאחר מספר שבועות של עלית תשואות נרשמה בלימה במגמת עלית‬ ‫התשואות‪ ,‬והתשואה האמריקאית ירדה מעט השבוע לרמה של‬ ‫‪ .1.24%‬אמנם רוב האינדיקטורים המשיכו להראות מגמה חיובית‬ ‫אולם בחזית רמת המחירים עדיין לא נרשמת קפיצת מדרגה (על כך‬ ‫בהמשך)‪ .‬מדובר בחדשות טובות לשוק האג"ח שכן כל עוד לא‬ ‫נרשמת עליה ברמת האינפלציה‪ ,‬הפד אינו מצוי בלחץ של עליית‬ ‫מחירים שיצריך בתורו הגברת קצב העלאת הריבית‪ .‬בנוסף‪ ,‬נראה כי‬ ‫ישנה ההכרה בכך שלהגשמת המדיניות הפיסקלית החדשה (הורדת‬ ‫מיסים‪ ,‬השקעה בתשתיות וכו') שמציע טראמפ לא תהיה השפעה‬ ‫מיידית אלא הדרגתית‪ .‬מרווח התשואה בין האמריקאית למקומית‬ ‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬ ‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬ ‫דני דניאל‬ ‫‪[email protected]‬‬ ‫התרחב בכ‪ 2-‬נ"ב רמה של ‪ -0.33%‬הבוקר (א')‪ .‬בשוק האג"ח המקומי‬ ‫נמשכה התגובה למדד המחירים הנמוך של חודש נובמבר (‪,)-0.4%‬‬ ‫כאשר אגרות החוב הצמודות ירדו‪ ,‬ובעיקר בטווח הקצר‪-‬בינוני‪ ,‬ואילו‬ ‫השקליות זכו לעליות‪ ,‬שהתחזקו לאורך העקום‪ .‬בקרב הקונצרניות‬ ‫בלטה מגמה דומה בה התל בונד ‪ 20‬ירד בכ‪ ,0.3%-‬והתל בונד השקלי‬ ‫עלה בכ‪ .0.4% -‬מרווח התשואה מול הממשלתי המקביל נפתחו בכ‪2-‬‬ ‫נ"ב ל‪ 2.21%-‬ו‪ 2.22% -‬הבוקר (א')‪.‬‬ ‫מט"ח‬ ‫בדומה לתשואת הבנצ'מרק האמריקאית‪ ,‬נרשמה בלימה גם‬ ‫בהתחזקותו של הדולר‪ .‬מדד הדולר שפתח את השבוע ברמה של‬ ‫‪ 203.14‬נק' סיים אותו ב‪ 201.21-‬נק'‪ .‬לשם השוואה ביום הבחירות‬ ‫בארה"ב עמד המדד על רמה של ‪ 22.2‬נק'‪ .‬האירו‪ ,‬שמשקלו בסל קרוב‬ ‫ל‪ ,10%-‬נותר השבוע ללא שינוי‪ ,‬והין היפני התחזק בסיכום שבועי‪,‬‬ ‫לראשונה מאז הבחירות‪ ,‬מול הדולר בכ‪ .0.2%-‬לעומת זאת‪ ,‬הפאונד‬ ‫בריטי והדולר האוסטרלי נחלשו ב‪ 2.2%-‬ו‪ 2.2%-‬בהתאמה‪ .‬מהצד‬ ‫השני‪ ,‬מטבעות יצואניות הנפט הרובל הרוסי וריאל הברזילאי רשמו‬ ‫עליות חדות של כ‪ 2.2%-‬וכ‪ 3.1%-‬מול הדולר‪ .‬בזירה המקומית‬ ‫נרשמה החלשות הן של הדולר ושל האירו של כ‪ .0.2% -‬האירו ירד‬ ‫מתחת לרף ה‪ ₪ 4-‬לאירו‪ ,‬רמה בה לא שהה מאז החל להיסחר‪.‬‬ ‫מגמה זו של עוצמת השקל צפויה להיתמך כל עוד נמשך העודף‬ ‫(נטו) של תנועת ההון לתוך ישראל‪ ,‬והעודף של הנכסים של‬ ‫ישראלים על ההתחייבות‪.‬‬ ‫ת"א ‪12‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫השבוע‬ ‫‪%‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫החודש‬ ‫‪%‬‬ ‫‪1.22‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫השנה‬ ‫‪%‬‬ ‫‪-4.27‬‬ ‫ת"א ‪22‬‬ ‫‪0.42‬‬ ‫‪1.03‬‬ ‫‪16.74‬‬ ‫ת"א ‪200‬‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪1.08‬‬ ‫‪-2.86‬‬ ‫ת"א פיננסים‬ ‫‪2.87‬‬ ‫‪3.45‬‬ ‫‪18.58‬‬ ‫נדל"ן ‪22‬‬ ‫‪-1.76‬‬ ‫‪-3.19‬‬ ‫‪15.19‬‬ ‫יתר ‪20‬‬ ‫‪-0.23‬‬ ‫‪0.38‬‬ ‫‪25.14‬‬ ‫ביומד‬ ‫‪0.87‬‬ ‫‪0.55‬‬ ‫‪-12.82‬‬ ‫מדד‬ ‫ת"א מאגר‬ ‫‪0.28‬‬ ‫‪1.13‬‬ ‫‪-5.6‬‬ ‫ת"א נפט וגז‬ ‫‪-0.71‬‬ ‫‪3.12‬‬ ‫‪17.76‬‬ ‫תקשורת‬ ‫‪-0.48‬‬ ‫דולר ‪ -‬שקל‬ ‫‪3.819‬‬ ‫‪-4.13‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫החודש‬ ‫‪%‬‬ ‫‪-0.52‬‬ ‫‪-10.38‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫השנה‬ ‫‪%‬‬ ‫‪-2.13‬‬ ‫יורו ‪ -‬שקל‬ ‫‪3.9874‬‬ ‫‪-2.29‬‬ ‫‪-6.11‬‬ ‫ליש"ט ‪ -‬שקל‬ ‫‪4.6883‬‬ ‫‪-1.88‬‬ ‫‪-18.94‬‬ ‫יורו ‪ -‬דולר‬ ‫‪1.0458‬‬ ‫‪-1.29‬‬ ‫‪-3.68‬‬ ‫שער‬ ‫מניות‬ ‫לאחר השהיה מסוימת בשבוע שעבר חזרו רוב המדדים העיקריים‬ ‫בעולם לרשום עליות שערים‪ .‬בארה"ב המדדים מצויים ברמות שיא‪,‬‬ ‫ומדד הדאו‪-‬ג'ונס מתקרב רמת ה‪ 10,000-‬נק'‪ ,‬לאחר שחצה את רמת‬ ‫‪ 22,000‬נק' לפני כחודש‪ .‬חברות הפיננסים והטכנולוגיה חזרו להוביל‬ ‫את העליות‪.‬‬ ‫גם בארץ‪ ,‬סגרו המדדים העיקריים בעליות שערים‪ ,‬כאשר מניות‬ ‫הבנקים חזרו להוביל את העליות‪ .‬לעומת זאת‪ ,‬נדל"ן ‪ 22‬ירד ב‪2.21%-‬‬ ‫עקב הפצה של מניות (אמות‪ ,‬ביג)‪ .‬מדד הנפט וגז ירד ב‪ 2.2%-‬רשם‬ ‫מימוש ברקע להשלמת גיוס אג"ח של אבנר ודלק קידוחים‪.‬‬ ‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬ ‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬ ‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬ ‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית וכן חברות‬ ‫שבאחזקתה עוסקות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בניהול תיקי לקוחות ובהנפקת תעודות סל ועשוי להיות למי מהן עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪2‬או ביצוע עסקה עבור עצמן ו‪2‬או עבור‬ ‫אחרים בניירות ערך ו‪2‬או במוצרים פיננסים כלשהם‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪2‬או מתבסס על מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪2‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול‬ ‫במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪2‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית וכן כל חברה באחזקתה אינן אחראיות לכל נזק‪ ,‬אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪2‬או‬ ‫עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל‬ ‫הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪2‬או העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬ ‫דני דניאל‬ ‫‪[email protected]‬‬ ‫מדד‬ ‫ארה"ב‬ ‫ראסל ‪1000‬‬ ‫המשק האמריקאי המשיך לספק בעיקר חדשות טובות‪ .‬הנתון הסופי‬ ‫לתוצר הרבעון הועלה ל‪( 3.2%-‬קצב שנתי) לעומת ‪ 3.1%‬בקריאה‬ ‫הקודמת‪ ,‬ומעל הצפי ל‪ .3.3%-‬השינוי בין הקריאות נבע מעדכונים‬ ‫למעלה של ההשקעות‪ ,‬ההוצאה הפרטית וההוצאה הציבורית‪.‬‬ ‫מכירות המוצרים בני קימא ירדו אמנם (‪ )-4.1%‬אך בשיעור נמוך‬ ‫מהצפי (‪ .)-4.2%‬לפי נתון הליבה‪ ,‬בניכוי מוצרי התחבורה (רכבים‪,‬‬ ‫מטוסים)‪ ,‬מדובר כבר על עליה של ‪ 0.2%‬לעומת ‪ 0.1%‬לפי הצפי‪.‬‬ ‫שוק הנדל"ן ממשיך להיות חיובי על אף שהלוואות המשכנתא ממשיכות‬ ‫להתייקר‪ .‬מכירות בתים חדשים עלו מעל הצפי ל‪ 221-‬אלף בקצב‬ ‫שנתי‪ ,‬ומכירות בתים קיימים (כ‪ 20%-‬מהשוק) רשמו עליה ל‪2.12-‬‬ ‫מליון לעומת צפי ל‪ 2.21-‬מ' בתים‪ .‬מדד מחירי הבתים ()‪ HPI‬עלה ב‪-‬‬ ‫‪ 0.4%‬באוקטובר – על‪-‬פי הצפי‪.‬‬ ‫דווקא נתוני צריכה הפרטית בנובמבר עלו ב‪ - 0.1%-‬נמוך מהצפי‬ ‫לעליה של ‪ .0.4%‬ההכנסה הפרטית נותרה ללא שינוי לעומת צפי ל‪-‬‬ ‫עליה של ‪ .0.3%‬בהתאם לכך‪ ,‬מדד מחירי התצרוכת (‪ )PCE‬נותרו גם‬ ‫הם ללא שינוי בנובמבר‪ ,‬וב‪ 21-‬החודשים האחרונים עלו ב‪- 2.4% -‬‬ ‫ללא שינוי מחודש שעבר‪ .‬בניכוי מחירי המזון והאנרגיה המדד עלה‬ ‫בשנה האחרונה ב‪ - 2.1% -‬ירידה מ‪ 2.2% -‬בחודש שעבר‪.‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫השבוע‬ ‫‪%‬‬ ‫‪0.52‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫החודש‬ ‫‪%‬‬ ‫‪3.72‬‬ ‫שינוי‬ ‫מתחילת‬ ‫השנה‬ ‫‪%‬‬ ‫‪20.74‬‬ ‫דאו ג'ונס‬ ‫‪0.46‬‬ ‫‪4.24‬‬ ‫‪14.4‬‬ ‫‪S&P 500‬‬ ‫‪0.25‬‬ ‫‪2.96‬‬ ‫‪10.76‬‬ ‫נאסד"ק‬ ‫‪0.47‬‬ ‫‪2.61‬‬ ‫‪9.09‬‬ ‫דאקס‬ ‫‪0.4‬‬ ‫‪7.61‬‬ ‫‪6.58‬‬ ‫פוטסי‬ ‫‪0.81‬‬ ‫‪4.19‬‬ ‫‪13.23‬‬ ‫‪0.13‬‬ ‫‪5.71‬‬ ‫‪CAC 40‬‬ ‫‪STOXX EUROPE‬‬ ‫‪5.26‬‬ ‫‪-0.01‬‬ ‫‪600‬‬ ‫מדדי אסיה נבחרים‬ ‫‪4.37‬‬ ‫‪-1.59‬‬ ‫שנחאי‬ ‫‪-0.41‬‬ ‫‪-4.3‬‬ ‫‪-12.12‬‬ ‫ניקיי ‪112‬‬ ‫‪0.14‬‬ ‫‪6.11‬‬ ‫‪2.07‬‬ ‫האנג סנג‬ ‫‪-2.03‬‬ ‫‪-5.33‬‬ ‫‪-1.55‬‬ ‫קוספי‬ ‫‪2.74‬‬ ‫‪2.08‬‬ ‫‪3.23‬‬ ‫מדדי אירופה נבחרים‬ ‫פרסומי מאקרו צפויים לשבוע הקרוב‬ ‫‪1122121021‬‬ ‫‪1222121021‬‬ ‫‪1222121021‬‬ ‫‪1222121021‬‬ ‫‪3022121021‬‬ ‫החלטת הריבית – ישראל‬ ‫פדיון מכירות ברשתות השיווק– ישראל‪ ,‬מחירי הבתים (קייס‪-‬שילר)‪ ,‬אמון הצרכנים‪ ,‬אבטלה ‪ -‬יפן‬ ‫מכירות בתים בתהליך – ארה"ב‬ ‫רכישות בכרטיסי אשראי‪ ,‬חשבונאות לאומית – ישראל‪ ,‬תביעות דמי אבטלהמאזן הסחר ‪ -‬ארה"ב‬ ‫מנהלי הרכש של אזור שיקגו – ארה"ב‬ ‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬ ‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬ ‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬ ‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית וכן חברות‬ ‫שבאחזקתה עוסקות‪ ,‬בין היתר‪ ,‬בניהול תיקי לקוחות ובהנפקת תעודות סל ועשוי להיות למי מהן עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪2‬או ביצוע עסקה עבור עצמן ו‪2‬או עבור‬ ‫אחרים בניירות ערך ו‪2‬או במוצרים פיננסים כלשהם‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪2‬או מתבסס על מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪2‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול‬ ‫במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪2‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית וכן כל חברה באחזקתה אינן אחראיות לכל נזק‪ ,‬אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪2‬או‬ ‫עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל‬ ‫הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪2‬או העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬