‫‪2100101022‬‬
‫סקירה שבועית‬
‫מ‬
‫דני דניאל‬
‫ישראל‬
‫האומדן הראשוני לביצוע התקציב של חודש ינואר הראה עודף תקציבי‪,‬‬
‫האופייני לחודש זה‪ ,‬בסך של ‪ 2.1‬מיליארד ‪ .₪‬סך ההכנסות ממיסים‬
‫בינואר הסתכמו ב‪ 12.2 -‬מיליארד ‪ - ₪‬עליה נומינלית של ‪2%‬‬
‫בהשוואה לינואר ‪ .1022‬בתקציב ‪ 1022‬מתוכנן גרעון של ‪31.1‬‬
‫מיליארד ‪ ,)1.2%( ₪‬בזמן שהגרעון ב‪ 21-‬החודשים האחרונים עומד‬
‫על שיעור של ‪ 1.2%‬מהתוצר‪.‬‬
‫אחד מסעיפי ההכנסה הגבוהים בצריכה הפרטית הוא ענף הרכב‪.‬‬
‫כזכור שנת ‪ 1021‬נרשמה רמת שיא של מכירות (כ‪ 120-‬אלף כלי‬
‫רכב)‪ ,‬אולם זאת עקב הקדמת רכישות לפני השינוי בנוסחת המיסוי‬
‫הירוק שהחלה בינואר ‪ .1022‬עקב כך אין הפתעה מהירידה שחלה‬
‫בינואר במכירות של ‪ 13%‬של כלי רכב פרטיים ו‪ 12% -‬כלי רכב‬
‫מסחריים‪ .‬בנוסף‪ ,‬מבין מוצרי הצריכה ראוי לציין את העליה של ‪32%‬‬
‫ביבוא מכשירים סלולריים‪.‬‬
‫מדד אמון הצרכנים של בנק פועלים הראה ירידה קלה של ‪ 2.2‬נק' ל‪-‬‬
‫‪ 233.1‬נק'‪ -‬אך עדיין גבוה מהממוצע ב‪ 1021 -‬שעמד על ‪ 231.2‬נק'‪.‬‬
‫מדדי הסקר עדיין מדווחים על שיפור ב"אוירת הקניות"‪ .‬התיאבון‬
‫הצרכני בא לידי ביטוי גם בנתוני יציאות ישראלים לחו"ל‪ ,‬שעלו בינואר‬
‫‪-1021‬נובמבר ‪ 1022‬ב‪.3.2% -‬‬
‫סקר המגמות בעסקים הראה עליה במאזן הפעילות לרמה של ‪.22.2%‬‬
‫בשנת ‪ 1021‬כולה נרשמה עליה בממוצע לרמה של ‪ 22.2%‬לעומת‬
‫‪ 23.2%‬ב‪ .1022 -‬בחלוקה לענפי המשק ב‪ 1021-‬בולטת העליה בענפי‬
‫השירותים לצד השיפור בענף הבינוי וענף המלונאות‪ .‬מצד שני‪ ,‬ענף‬
‫התעשייה הראה ירידה של ‪ 0.1%‬לעומת עליה של ‪ 2.2%‬ב‪.1022 -‬‬
‫‪[email protected]‬‬
‫מדד‬
‫מח"מ‬
‫ממוצע‬
‫מרווח‬
‫ממשלתי‬
‫תשואה‬
‫פנימית‬
‫תל בונד צמודות‪-‬בנקים‬
‫‪3.16‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.77‬‬
‫תל בונד ‪10‬‬
‫‪4.46‬‬
‫‪1.55‬‬
‫‪1.64‬‬
‫תל בונד ‪20‬‬
‫‪3.48‬‬
‫‪1.24‬‬
‫‪1.22‬‬
‫תל בונד ‪10‬‬
‫‪4.00‬‬
‫‪1.42‬‬
‫‪1.44‬‬
‫תל בונד צמודות‪-‬יתר‬
‫‪3.63‬‬
‫‪1.57‬‬
‫‪1.55‬‬
‫תל בונד תשואות‬
‫‪3.62‬‬
‫‪2.19‬‬
‫‪2.17‬‬
‫תל בונד שקלי‬
‫‪4.11‬‬
‫‪1.72‬‬
‫‪2.72‬‬
‫תל בונד ריבית משתנה‬
‫‪3.28‬‬
‫‪0.86‬‬
‫‪1.20‬‬
‫שוק האג"ח‬
‫התשואה האמריקאית ל‪ 20-‬שנים ירדה השבוע‪ ,‬והניעה מגמה זהה‬
‫ברוב שווקי העולם‪ ,‬למעט ביפן‪ .‬בארה"ב היא ירדה במהלך שבוע עד‬
‫ל‪ 1.32%-‬אך חזרה ועלתה מעט בסופו לרמת סגירה של ‪,1.22%‬‬
‫לאחר שחששות פוליטיים וכלכליים מגוש האירו חזרו לכותרות‪ .‬גם‬
‫בארץ נרשמה מגמה דומה של ירידת תשואות‪ ,‬והמרווח בין‬
‫האמריקאית לישראלית נותר בסביבות רמה של ‪.-0.22%‬‬
‫בשוק האג"ח המקומי נרשמה השבוע ירידה בציפיות האינפלציה של כ‪-‬‬
‫‪ 2-2‬נ"ב‪ ,‬שבאה לידי ביטוי בעיקר בטווח הבינוני (‪ 1-2‬שנים) והארוך‬
‫(‪ 1-20‬שנים)‪ .‬הבוקר (א') היא הגיעה לרמה של ‪ 0.22%‬ו‪,2.22% -‬‬
‫בהתאמה‪ .‬במקביל הלמ"ס עדכנה את משקלות המדד לפי סקר שנערך‬
‫ב‪ .1022-1022 -‬סעיף הדיור נותר הסעיף ה"כבד" ביותר‪ ,‬ומשקלו עלה‬
‫ב‪ 0.3%-‬ל‪ .12%-‬עם זאת‪ ,‬אפקטיבית‪ ,‬בגלל עליית מחירי הדיור‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫דני דניאל‬
‫‪[email protected]‬‬
‫לעומת שאר מרכיבי המדד ב‪ ,1021-‬הרי שהשפעת סעיף הדיור במדד‬
‫דווקא צפויה לרדת מעט‪ .‬מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר המתפרסם‬
‫השבוע צפוי לרדת ב‪ 0.3%-‬לפי ממוצע התחזיות‪.‬‬
‫בקרב אג"ח הקונצרניות נרשמה מגמה דומה בה תל בונד ‪ 10‬רשם‬
‫ירידה של כ‪ 0.2%-‬ללא שינוי במרווח – ‪ ,2.22%‬ואילו תל בונד שקלי‬
‫עלה בכ‪ 0.3% -‬עם ירידה קלה במרווח ל‪.2.23%-‬‬
‫מט"ח‬
‫המטבע האמריקאי חזר להתחזק השבוע מול רוב המטבעות העיקריים‪.‬‬
‫טראמפ הציג תכניות התומכות בסקטור העסקי וביניהן הורדת מיסים‪,‬‬
‫השקעה בתשתיות והורדת רגולציה‪ .‬בגוש האירו לעומת זאת‪ ,‬גברו‬
‫החששות מהתחזקות של פוליטיקאים יורו‪-‬סקפטיים (בעיקר בצרפת‬
‫וגרמניה)‪ .‬נאום יוני יחסית של דראגי‪ ,‬נגיד ה‪ ECB-‬יחד עם ירידה‬
‫מפתיעה בדצמבר של תפוקת היצור בגרמניה ("הקטר של אירופה")‬
‫הוסיפו לחולשת היורו‪.‬‬
‫השקל הישראלי היה אחד המטבעות הבודדים שהצליחו להתחזק‬
‫השבוע מול הדולר (דולר‪0‬שקל ‪ .)-0.32%‬מגמה זו נמשכת זה השבוע‬
‫החמישי‪ .‬בנק ישראל עוקב באופן צמוד אחר מגמה זו וצפוי להמשיך‬
‫ולהתערב במסחר במט"ח‪ ,‬שכן לעוצמת השקל יש השפעה כבדה הן‬
‫על התעשייה היצוא המקומית והן על מדד המחירים לצרכן‪.‬‬
‫ת"א ‪32‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השבוע‬
‫‪%‬‬
‫‪0.26‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪0.7‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪-3.58‬‬
‫ת"א ‪20‬‬
‫‪1.18‬‬
‫‪0.82‬‬
‫‪3.03‬‬
‫ת"א ‪212‬‬
‫‪0.40‬‬
‫‪0.86‬‬
‫‪-2.24‬‬
‫ת"א פיננסים‬
‫‪1.44‬‬
‫‪1.3‬‬
‫‪1.83‬‬
‫נדל"ן ‪22‬‬
‫‪2.31‬‬
‫‪2.42‬‬
‫‪5.28‬‬
‫יתר ‪10‬‬
‫‪-0.06‬‬
‫‪0.89‬‬
‫‪4.28‬‬
‫ביומד‬
‫‪-0.13‬‬
‫‪-0.55‬‬
‫‪-9.81‬‬
‫ת"א מאגר‬
‫‪0.36‬‬
‫‪1.32‬‬
‫‪-1.93‬‬
‫ת"א נפט וגז‬
‫‪0.19‬‬
‫‪0.73‬‬
‫‪-2.09‬‬
‫תקשורת‬
‫‪2.18‬‬
‫דולר ‪ -‬שקל‬
‫‪3.747‬‬
‫‪-0.41‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪-0.58‬‬
‫‪-4.26‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪-2.55‬‬
‫יורו ‪ -‬שקל‬
‫‪3.9882‬‬
‫‪-1.64‬‬
‫‪-1.37‬‬
‫ליש"ט ‪ -‬שקל‬
‫‪4.6887‬‬
‫‪-0.34‬‬
‫‪-0.77‬‬
‫יורו ‪ -‬דולר‬
‫‪1.0642‬‬
‫‪-1.44‬‬
‫‪1.16‬‬
‫מדד‬
‫שער‬
‫מניות‬
‫שבוע חיובי נוסף העלה את המדדים העיקריים בארה"ב לרמות שיא‬
‫נוספות‪ .‬המגמה החיובית שלטה ברוב הבורסות העיקריות ברחבי‬
‫העולם‪ .‬הסקטורים הבולטים לחיוב השבוע היו הקמעונאות‪ ,‬התעשייה‬
‫והפארמה‪ .‬סקטור הבנקים דווקא התממש לאחר העליות משבוע שעבר‬
‫לאחר ביטול רגולציות (חוק הדוד‪-‬פרנק) על הענף‪.‬‬
‫גם בארץ נרשמו בעיקר עליות‪ ,‬אולם הארוע העיקרי היה שינוי ועדכון‬
‫המדדים‪ .‬בעקבות השינוי מדד ת"א ‪ 12‬הפך להיות מדד ת"א ‪ ,32‬ת"א‬
‫‪ 22‬הפך לת"א ‪ ,20‬ומכאן שמדד ת"א ‪ 200‬הפך למדד ת"א ‪ .212‬מדד‬
‫ת"א יתר ‪ 20‬הפך למדד ת"א ‪ .10 SME‬סקטור התרופות שעלה בעולם‬
‫סבל אצלנו מהמשך הירידות של טבע ואופקו הלת'‪ ,‬שקוזזו בעליה של‬
‫מיילן ופריגו‪ .‬טבע ירדה על רקע הודעת מנכ"ל החברה‪ ,‬ארז ויגודמן‪ ,‬על‬
‫התפטרות‪.‬‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬
‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית עוסקות בניהול‬
‫תיקי השקעות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪0‬או ביצוע עסקה עבור עצמה ו‪0‬או עבור אחרים בניירות ערך‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪0‬או מתבסס על‬
‫מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪0‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪0‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית אינה אחראית לכל נזק‪,‬‬
‫אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪0‬או עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול‬
‫במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪0‬או‬
‫העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬
‫דני דניאל‬
‫‪[email protected]‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השבוע‬
‫‪%‬‬
‫‪0.8‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪1.98‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪2.34‬‬
‫דאו ג'ונס‬
‫‪0.99‬‬
‫‪2.04‬‬
‫‪2.56‬‬
‫‪S&P 500‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪1.63‬‬
‫‪3.45‬‬
‫נאסד"ק‬
‫‪1.19‬‬
‫‪2.13‬‬
‫‪6.52‬‬
‫דאקס‬
‫‪0.13‬‬
‫‪1.14‬‬
‫‪1.62‬‬
‫פוטסי‬
‫‪0.98‬‬
‫‪2.25‬‬
‫‪1.62‬‬
‫‪0.06‬‬
‫‪1.67‬‬
‫‪-0.7‬‬
‫שנחאי‬
‫‪1.8‬‬
‫‪1.19‬‬
‫‪3‬‬
‫ניקיי ‪112‬‬
‫‪2.44‬‬
‫‪1.77‬‬
‫‪1.38‬‬
‫האנג סנג‬
‫‪1.93‬‬
‫‪0.92‬‬
‫‪7.16‬‬
‫קוספי‬
‫‪2.74‬‬
‫‪2.08‬‬
‫‪3.23‬‬
‫ארה"ב‬
‫מדד‬
‫לאחר שבוע עמוס בנתונים‪ ,‬השבוע היה דל יחסית באירועים מאקרו‬
‫כלכליים‪ .‬שוק העבודה המשיך להצביע על יציבות כאשר תוספת‬
‫המובטלים ירדה לרמה מפתיעה של ‪ 132‬אלף – ‪ 22‬אלף פחות‬
‫מהצפי‪ .‬סקר המשרות הפנויות נותר ללא שינוי על רמה גבוהה של ‪2.2‬‬
‫מיליון‪.‬‬
‫על אף עוצמתו של שוק העבודה האמריקאי נתקבלו ‪ 1‬נתונים המביעים‬
‫ספקנות מסויימת לגבי מצבו של הצרכן האמריקאי‪ .‬האשראי הצרכני‬
‫עלה בדצמבר ב‪ 22.1-‬מיליארד ‪( $‬צפי ‪ ,)$b10.3‬אך זאת לאחר עליה‬
‫חזקה בנובמבר‪ ,‬שתוקנה למעלה ל‪ 12.1 -‬מיליארד ‪ .$‬עדיין ‪1021‬‬
‫סיכמה עליה שנתית באשראי הצרכני של ‪ - 1.2%‬הנמוכה ביותר מאז‬
‫‪ .1023‬גם סנטימנט הצרכנים התקרר בפברואר לרמה של ‪ 22.2‬נק'‬
‫(צפי ‪ 22‬נק')‪ ,‬הנמוך ב‪ 3-‬חודשים האחרונים‪ ,‬אם כי עדיין מדובר על‬
‫רמות שיא של המדד‪.‬‬
‫השבוע‪ ,‬צפויה עדותה הראשונה של נגידת הפד‪ ,‬יילן‪ ,‬בזמנו של‬
‫הממשל החדש‪ ,‬לצד פירסום מדדי המחירים לצרכן והמכירות‬
‫הקמעונאיות‪.‬‬
‫ראסל ‪1000‬‬
‫מדדי אירופה נבחרים‬
‫‪CAC 40‬‬
‫‪STOXX EUROPE‬‬
‫‪2.02‬‬
‫‪0.91‬‬
‫‪600‬‬
‫מדדי אסיה נבחרים‬
‫‪1.65‬‬
‫פרסומי מאקרו צפויים לשבוע הקרוב‬
‫‪2100101022‬‬
‫‪2300101022‬‬
‫‪2200101022‬‬
‫‪2200101022‬‬
‫‪2100101022‬‬
‫‪2200101022‬‬
‫אמון הצרכנים – ישראל‬
‫סחר חוץ ‪ -‬ישראל‪ ,‬תוצר רבעון ד' – יפן‬
‫מדד המחירים ליצרן – ארה"ב‪ ,‬מדד המחירים לצרכן וליצרן – סין‪ ,‬תוצר רבעון ד'‪ ,‬סקר ה‪ - ZEW-‬גרמניה‬
‫מדד המחירים לצרכן וליצרן‪ ,‬משרות פנויות – ישראל‪,‬מדד המחירים לצרכן‪ ,‬מכירות קמעונאיות‪ ,‬סקר התעשייה באזור‬
‫ניו‪-‬יורק‪ ,‬תפוקה תעשייתית – ארה"ב‪ ,‬מאזן סחר ‪ -‬סין‬
‫תמ"ג רבעון ד' ‪ 1021‬אומדן א' – ישראל‪ ,‬התחלות ואישורי בניה‪ ,‬תביעות דמי אבטלה – ארה"ב‬
‫מדדים מובילים ‪ -‬ארה"ב‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬
‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית עוסקות בניהול‬
‫תיקי השקעות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪0‬או ביצוע עסקה עבור עצמה ו‪0‬או עבור אחרים בניירות ערך‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪0‬או מתבסס על‬
‫מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪0‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪0‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית אינה אחראית לכל נזק‪,‬‬
‫אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪0‬או עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול‬
‫במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪0‬או‬
‫העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬