‫‪2100101022‬‬
‫סקירה שבועית‬
‫מ‬
‫דני דניאל‬
‫ישראל‬
‫ביום ה' פורסם נתון התוצר המקומי למחצית השניה של ‪ ,1021‬אשר‬
‫הפתיע בעוצמתו‪ .‬אמנם מדובר באומדן ראשון אך הוא אותת על צמיחה‬
‫חזקה של ‪ 2%‬במחצית השניה לעומת ‪ 3.2%‬ו‪ 1.1% -‬ב‪ 1-‬המחציות‬
‫הקודמות‪ ,‬בהתאמה‪ .‬בחינה רבעונית מעלה גידול של ‪ 1.3%‬ברבעון ד'‬
‫לעומת ‪ 2.1%‬ו‪ 2.3%-‬ברבעונים ג' וב' בהתאמה‪ .‬עיקר ההפתעה‬
‫בעוצמת הגידול הגיעה בעיקר מהשיפור בנתוני היצוא שהראו עליה של‬
‫‪ 2.2%‬במחצית לעומת ‪ 1.1%‬ו‪ 2.1% -‬במחציות הקודמות‪ .‬נתון נוסף‬
‫שהראה האצה בקצב היה סעיף ההשקעה‪ ,‬ובעיקר בבניה למגורים‪,‬‬
‫שעלה ב‪ 1.1% -‬בהמשך ל‪ 2.1% -‬במחצית הראשונה‪ .‬הצריכה‬
‫הפרטית לעומת זאת ממשיכה לדשדש‪ ,‬עם צמיחה של ‪ 2.1%‬במחצית‬
‫לאחר ‪ 2.2%‬במחצית הראשונה‪ ,‬והצריכה הפרטית לנפש עלתה ב‪-‬‬
‫‪ 1.1%‬לעומת ‪ ,2.3%‬בהתאמה‪ .‬כזכור‪ ,‬רכישות כלי הרכב היו גורם‬
‫מהותי בסעיף זה עקב הקדמת רכישות לפני הרפורמה במיסוי שהחלה‬
‫השנה‪.‬‬
‫נתוני סחר החוץ לחודש ינואר תומכים בנתוני התמ"ג‪ ,‬כאשר גם הם‬
‫מראים גידול בקצב שנתי של כ‪ 22%-‬בינואר ‪-1022‬נובמבר ‪1021‬‬
‫לעומת כ‪ 22%-‬באוגוסט‪-‬אוקטובר אשתקד‪.‬‬
‫גם החולשה היחסית בצריכה הפרטית כפי שבאה לידי ביטוי בנתוני‬
‫התוצר נצפתה בסקר אמון הצרכנים האחרון‪ .‬בינואר ירד המדד ל‪-‬‬
‫‪ -22%‬לעומת ‪ -21%‬בדצמבר‪ .‬עדיין הוא עומד בשיעור הממוצע של כל‬
‫שנת ‪ ,)-22%( 1021‬וממוצע זה גבוה מהממוצע השנתי ב‪ 2 -‬השנים‬
‫האחרונות‪ .‬יתכן כי החולשה לאחרונה מוסברת בחלקה מהירידה‬
‫בביטחון להשגת עבודה בחלק מהמקצועות‪ .‬בינואר נרשמה ירידה של‬
‫‪ 20.3%‬לפי סקר המשרות הפתוחות‪ ,‬כאשר מחודש ספטמבר נרשמת‬
‫ירידה רצופה בנתון זה‪.‬‬
‫‪[email protected]‬‬
‫מדד‬
‫מח"מ‬
‫ממוצע‬
‫מרווח‬
‫ממשלתי‬
‫תשואה‬
‫פנימית‬
‫תל בונד צמודות‪-‬בנקים‬
‫‪3.14‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪0.66‬‬
‫תל בונד ‪10‬‬
‫‪4.45‬‬
‫‪1.56‬‬
‫‪1.55‬‬
‫תל בונד ‪20‬‬
‫‪3.46‬‬
‫‪1.27‬‬
‫‪1.15‬‬
‫תל בונד ‪10‬‬
‫‪3.99‬‬
‫‪1.43‬‬
‫‪1.36‬‬
‫תל בונד צמודות‪-‬יתר‬
‫‪3.66‬‬
‫‪1.53‬‬
‫‪1.42‬‬
‫תל בונד תשואות‬
‫‪3.61‬‬
‫‪2.19‬‬
‫‪2.07‬‬
‫תל בונד שקלי‬
‫‪4.10‬‬
‫‪1.67‬‬
‫‪2.65‬‬
‫תל בונד ריבית משתנה‬
‫‪3.27‬‬
‫‪0.84‬‬
‫‪1.17‬‬
‫שוק האג"ח‬
‫התשואה האמריקאית ל‪ 20-‬שנים עלתה השבוע‪ ,‬תוך תנודתיות‪,‬‬
‫האופיינית לתקופה האחרונה‪ .‬בתחילת השבוע רשמה תשואת‬
‫הבנצ'מרק עליה (ירידת שערים) לאור עליה במדדי המחירים (לצרכן‬
‫וליצרן) ובמכירות הקמעונאיות‪ ,‬וביום ד' חצתה את רמת ה‪ 1.2% -‬לאור‬
‫נאום ניצי של נגידת הפד‪ ,‬בו רמזה כי מוטב שעלית הריבית לא תהיה‬
‫מאוחרת מדי‪ ,‬אחרת היא תאלץ להיות מהירה ועלולה לייצר אי שקט‬
‫בשווקים הפיננסיים‪ .‬בהמשך השבוע חזרה וירדה התשואה לרמת‬
‫סגירה של ‪ ,1.21%‬לאחר שחששות מהאירועים הפוליטיים הצפויים‬
‫באירופה חזרו להעיב על השווקים‪ .‬המרווח בין התשואה האמריקאית‬
‫למקומית בטווח של ‪ 20‬שנים נותר ברמה בה הוא שוהה בחודש‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫דני דניאל‬
‫‪[email protected]‬‬
‫האחרון – כ‪.-0.22% -‬‬
‫בארץ‪ ,‬מדד המחירים לצרכן הראה ירידה של ‪ 0.1%‬בינואר‪ ,‬כצפוי‪ .‬ב‪-‬‬
‫‪ 21‬החודשים האחרונים עלה המדד ב‪ ,0.2%-‬וקצב עלית המדד הגיע ל‬
‫‪ .0.1%‬גם מדד המחירים ליצרן הראה עליה בינואר (‪ ,)+1.2%‬וזהו‬‫החודש השלישי ברציפות המראה עליה במונחים שנתיים‪ .‬יתכן ועליות‬
‫המחירים הללו גרמו לעליה בציפיות האינפלציה (כלומר עדיפות של‬
‫האפיק הצמוד על השקלי) השבוע ב‪ 2-‬נ"ב בטווח הבינוני והארוך‬
‫לרמה של ‪ 2%‬ו‪ 2.21%-‬בהתאמה‪.‬‬
‫בקרב אג"ח הקונצרניות נרשמה מגמה הפוכה בה תל בונד ‪ 10‬כמעט‬
‫ללא שינוי והמרווח נותר על ‪ ,2.21%‬ואילו תל בונד שקלי רשם עליה‬
‫של כ‪ 0.3% -‬עם המשך ירידה במרווח ל‪.2.12%-‬‬
‫מט"ח‬
‫הדולר האמריקאי התנהג באותה מגמה שאפיינה את התשואה‬
‫האמריקאית‪ ,‬עם עליה באמצע השבוע וירידה לקראת בסופו (על אף‬
‫התחזקות ביום ו')‪ .‬מדד הדולר (‪ )DXY‬סגר ב‪ 200.1-‬נק' מעט נמוך‬
‫משבוע שעבר‪ .‬דווקא מול האירו והליש"ט התחזק הדולר בכ‪ 0.1% -‬וכ‪-‬‬
‫‪ 0.1%‬בהתאמה‪ ,‬ברקע לנתוני צמיחה פושרים בגוש האירו ונתוני‬
‫מכירות קמעונאיים חלשים בבריטניה‪ .‬לעומת זאת מול הין נלחש‬
‫הדולר בכ‪ ,0.3% -‬מאחר והין נוטה להיות "חוף מבטחים" כשנרשמות‬
‫ירידות בשווקי המניות וחלה עליה באי הוודאות‪.‬‬
‫בזירה המקומית‪ ,‬הדולר והאירו הגיבו בעיקר לחדשות מקומיות וירדו‬
‫בשיעור חד יחסית של כ‪ 0.2%-‬כל אחד‪ .‬עיקר התגובה חלה לאחר‬
‫פירסום הגידול בתוצר המקומי ברבעון האחרון‪ ,‬שהפתיע כאמור‬
‫בעוצמתו‪ ,‬ויצר לחץ להתחזקות המטבע המקומי‪ .‬התחזקות זו מדגישה‬
‫ביתר שאת את הלחץ בו מצוי בנק ישראל בנסיונו למתן את התחזקות‬
‫השקל‪.‬‬
‫ת"א ‪32‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השבוע‬
‫‪%‬‬
‫‪2.44‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪3.15‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪-1.23‬‬
‫ת"א ‪10‬‬
‫‪3.00‬‬
‫‪3.84‬‬
‫‪6.12‬‬
‫ת"א ‪212‬‬
‫‪2.69‬‬
‫‪3.58‬‬
‫‪0.39‬‬
‫ת"א פיננסים‬
‫‪3.12‬‬
‫‪4.45‬‬
‫‪5.01‬‬
‫נדל"ן ‪22‬‬
‫‪-0.41‬‬
‫‪2‬‬
‫‪4.85‬‬
‫יתר ‪10‬‬
‫‪-3.65‬‬
‫‪-2.8‬‬
‫‪0.47‬‬
‫ביומד‬
‫‪0.32‬‬
‫‪-0.24‬‬
‫‪-9.52‬‬
‫מדד‬
‫ת"א מאגר‬
‫‪0.03‬‬
‫‪1.36‬‬
‫‪-1.9‬‬
‫ת"א נפט וגז‬
‫‪1.29‬‬
‫‪2.03‬‬
‫‪-0.83‬‬
‫תקשורת‬
‫‪0.86‬‬
‫דולר ‪ -‬שקל‬
‫‪3.716‬‬
‫‪0.44‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪-1.41‬‬
‫‪-3.45‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪-3.36‬‬
‫יורו ‪ -‬שקל‬
‫‪3.957‬‬
‫‪-2.41‬‬
‫‪-2.15‬‬
‫ליש"ט ‪ -‬שקל‬
‫‪4.6413‬‬
‫‪-1.35‬‬
‫‪-1.78‬‬
‫יורו ‪ -‬דולר‬
‫‪1.0615‬‬
‫‪-1.66‬‬
‫‪0.93‬‬
‫שער‬
‫מניות‬
‫הראלי בשוקי המניות ברחבי העולם נמשך גם השבוע‪ ,‬והמדדים‬
‫האמריקאיים העיקריים רושמים שיאיים חדשים‪ .‬סקטור הבנקים‬
‫שהתממש בשבוע שעבר חזר להוביל את העליות‪ ,‬לצד עליות בסקטור‬
‫הפארמה ומניות הטכנולוגיה‪ .‬סקטור האנרגיה בלט בירידות במקביל‬
‫לירידה במחירי הנפט והגז הטבעי‪.‬‬
‫גם בארץ נרשמו עליות שערים חדות בשבוע הראשון המלא להשקת‬
‫המדדים החדשים (ת"א ‪ ,32‬ת"א ‪ .)10‬מדד ה‪ 10SME -‬בלט במימוש‬
‫לאחר העליות שרשם בתקופה שלפני השינוי במדדים‪ .‬מניית טבע‬
‫רשמה תיקון חד לאחר פרסום דוח עם תוצאות מעל הצפי‪.‬‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬
‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית עוסקות בניהול‬
‫תיקי השקעות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪0‬או ביצוע עסקה עבור עצמה ו‪0‬או עבור אחרים בניירות ערך‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪0‬או מתבסס על‬
‫מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪0‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪0‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית אינה אחראית לכל נזק‪,‬‬
‫אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪0‬או עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול‬
‫במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪0‬או‬
‫העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬
‫דני דניאל‬
‫‪[email protected]‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השבוע‬
‫‪%‬‬
‫‪0.79‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫החודש‬
‫‪%‬‬
‫‪2.79‬‬
‫שינוי‬
‫מתחילת‬
‫השנה‬
‫‪%‬‬
‫‪3.15‬‬
‫דאו ג'ונס‬
‫‪1.75‬‬
‫‪3.83‬‬
‫‪4.36‬‬
‫‪S&P 500‬‬
‫‪1.51‬‬
‫‪3.17‬‬
‫‪5.02‬‬
‫נאסד"ק‬
‫‪1.82‬‬
‫‪3.99‬‬
‫‪8.46‬‬
‫דאקס‬
‫‪0.77‬‬
‫‪1.92‬‬
‫‪2.4‬‬
‫פוטסי‬
‫‪0.57‬‬
‫‪2.83‬‬
‫‪2.2‬‬
‫‪0.81‬‬
‫‪2.5‬‬
‫‪CAC 40‬‬
‫‪STOXX EUROPE‬‬
‫‪2.8‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪600‬‬
‫מדדי אסיה נבחרים‬
‫‪0.11‬‬
‫‪2.43‬‬
‫שנחאי‬
‫‪0.17‬‬
‫‪1.36‬‬
‫‪3.17‬‬
‫ניקיי ‪112‬‬
‫‪-0.74‬‬
‫‪1.02‬‬
‫‪0.63‬‬
‫האנג סנג‬
‫‪1.95‬‬
‫‪2.88‬‬
‫‪9.24‬‬
‫ארה"ב‬
‫מדד‬
‫המשק האמריקאי ממשיך לנפק אינדיקטורים טובים לגבי מצבו‪ ,‬כפי‬
‫שעלה גם מנאומה של נגידת הפד השבוע‪ .‬מדד המחירים לצרכן עלה‬
‫ב‪ 0.1%-‬לעומת צפי ל‪ 0.3% -‬וגם בנתון הליבה (ללא אנרגיה ומזון)‬
‫נרשמה עליה של ‪( 0.2%‬צפי ‪ .)0.1%‬ב‪ 21-‬החודשים האחרונים רשם‬
‫המדד הכללי עליה של ‪( 1.2%‬הגבוה מאז מרץ ‪ )1021‬לעומת ‪1.2%‬‬
‫בדצמבר‪ .‬גם מדד המחירים ליצרן עלה בינואר ב‪ 0.1% -‬ונתון הליבה‬
‫ב‪ - 0.2% -‬שניהם מעל הצפי‪ .‬נתון חזק נוסף היה העליה של ‪0.2%‬‬
‫במכירות הקמעונאיות בינואר (צפי ‪ )0.2%‬לאור עליה גבוהה במכירות‬
‫רכבים ודלק‪ .‬אולם גם בניכוי מרכיבים אלה (נתון הליבה) נרשמה עליה‬
‫של ‪ 0.2%‬מעל הצפי (‪ ,)0.2%‬ונתון דצמבר תוקן אף הוא ב‪ 0.2% -‬ל‪-‬‬
‫‪.2%‬‬
‫שוק הנדל"ן העיד על עוצמה אף הוא כשאישורי הבניה עלו מעל הצפי‬
‫לרמה שנתית של ‪ 2.11‬מליון יח"ד‪ ,‬והתחלות הבניה הגיעו ל‪2.12-‬‬
‫מליון יח"ד‪.‬‬
‫גם סקרי הפד האזוריים העידו על התחזקות בפברואר‪ :‬זה של אזור ניו‪-‬‬
‫יורק עלה ב‪ 22.2 -‬נק' (צפי ‪ 2.1‬נק')‪ ,‬וזה של אזור פילדלפיה קפץ ל‪-‬‬
‫‪ 23.3‬נק' (צפי ‪ 22.2‬נק')‪ ,‬והעיד על התאוששות אמיתית של העסקים‬
‫באזור זה‪.‬‬
‫בהתאם לכך תפוקת המפעלים בארה"ב עלתה זה החודש ה‪ 2-‬מתוך‬
‫חמישה חודשים‪ .‬אולם בשיקלול הכריה ושירותי מים וחשמל נרשמה‬
‫ירידה של ‪ 0.3%‬בינואר‪ ,‬עקב מזג אויר חם מהממוצע שהפחית את‬
‫הצורך באנרגיה לחימום הבתים‪ .‬עקב כך גם ניצולת היצור בתעשיה‬
‫ירדה ב‪ 0.3% -‬ל‪.22.3% -‬‬
‫ראסל ‪1000‬‬
‫מדדי אירופה נבחרים‬
‫קוספי‬
‫פרסומי מאקרו צפויים לשבוע הקרוב‬
‫‪2100101022‬‬
‫‪1000101022‬‬
‫‪1200101022‬‬
‫‪1100101022‬‬
‫‪1300101022‬‬
‫‪1200101022‬‬
‫סחר חוץ לפי ארצות – ישראל‬
‫יצור תעשייתי‪ ,‬מדדי הפדיון ‪ -‬ישראל‪ ,‬אמון הצרכנים – גוש האירו‬
‫מדד המשולב – ישראל‪ ,‬מנהלי הרכש ליצור ושירותים – גוש האירו‬
‫יצוא שירותים – ישראל‪,‬מכירות בתים קיימים‪ ,‬פרוטוקול החלטת הריבית – ארה"ב‪ ,‬תוצר רבעון ‪ 2‬אומדן ‪ - 1‬בריטניה‬
‫סקר כח אדם – ישראל‪ ,‬מחירי הבתים‪ ,‬תביעות דמי אבטלה – ארה"ב‬
‫מכירות בתים חדשים ‪ -‬ארה"ב‬
‫תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות‬
‫רח' מנחם בגין ‪ ,231‬מרכז עזריאלי‪ ,‬בנין מרובע‪ ,‬ת"א ‪ & 12012‬טל'‪ & 021-202111 :‬פקס‪www.tdih.co.il & 03-2100221 :‬‬
‫מסמך זה הוכן על ידי תפנית דיסקונט ניהול תיקי השקעות בע"מ (להלן‪" :‬החברה")‪ .‬מסמך זה אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות אישי‪ ,‬המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של‬
‫כל קורא‪ .‬אין לראות במסמך זה הצעה‪ ,‬המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא לביצוע עסקה כלשהי בניירות ערך או בכל מוצר פיננסי אחר‪ .‬תפנית עוסקות בניהול‬
‫תיקי השקעות ועשוי להיות לה עניין באמור במסמך זה‪ ,‬לרבות החזקה ו‪0‬או ביצוע עסקה עבור עצמה ו‪0‬או עבור אחרים בניירות ערך‪ .‬האמור במסמך זה נאסף ו‪0‬או מתבסס על‬
‫מידע ממקורות שונים‪ ,‬והינו כולל הערכות‪ ,‬אומדנים ו‪0‬או תחזיות‪ .‬במידע הכלול במסמך זה עלולות להיות טעויות‪ ,‬שינויי שוק ו‪0‬או שינויים אחרים‪ .‬תפנית אינה אחראית לכל נזק‪,‬‬
‫אובדן‪ ,‬הפסד או הוצאה מכל סוג שהוא‪ ,‬לרבות ישיר ו‪0‬או עקיף‪ ,‬שייגרמו למי שמסתמך על האמור במסמך זה‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ככל שייגרמו‪ ,‬ואינה מתחייבת כי שימוש במידע הכלול‬
‫במסמך זה עשוי ליצור רווחים בידי העושה בו שימוש‪ .‬כל הזכויות‪ ,‬לרבות קניין רוחני‪ ,‬במסמך זה ובתוכנו‪ ,‬שייכות לתכלית ואין לעשות בו כל שימוש שהוא‪ ,‬לרבות הפצתו ו‪0‬או‬
‫העתקתו‪ ,‬כולו או חלקו‪ ,‬ללא קבלת אישורה מראש ובכתב‪.‬‬