‫מצגת שנתית‬
‫שנת ‪2012‬‬
‫כרטיס‬
‫ביקור‬
‫ הוקמה ב‪ 2006-‬כקרן השקעות בנדל”ן‬‫הראשונה בישראל‪.‬‬
‫ רכשה מאז הקמתה‪ 23 ,‬נכסים מניבים‪ ,‬בשווי‬‫של כ‪ 2.2-‬מיליארד ש”ח (כ‪ 251-‬א’ מ”ר‬
‫ב‪ 97.2%-‬תפוסה ממוצעת‪ ,‬כ‪ 450-‬שוכרים)‪.‬‬
‫ ההון העצמי הסתכם בכ‪ 888 -‬מיליון ש”ח‬‫בתאריך ‪ 8.69( 31.12.12‬ש”ח למניה)‪.‬‬
‫ נסחרת במדד ת”א ‪ 100‬ותל דיב‪.‬‬‫‪ -‬אג”ח מדורגות ‪ A+/STABLE‬ע”י מעלות ‪.S&P‬‬
‫ מדיניות חלוקת דיבידנד ‪ -‬תשלום רבעוני‬‫שנת ‪ 47 - 2012‬אג’ משקף תשואת דיבידנד‬
‫של כ‪ 6.5%-‬ותשואת ‪ FFO‬של כ‪.11%-‬‬
‫דיבידנד מינימלי ‪ 48 - 2013‬אג’ למניה‪.‬‬
‫(לפי מספר המניות כיום ובסה”כ כ‪ 60-‬מ’ ש”ח)‬
‫ הנהלה מקצועית ומוערכת‪.‬‬‫ בעלי מניות עיקריים הינם מוסדיים מובילים‬‫(חברות ביטוח‪ ,‬דש איפקס‪ ,‬פסגות)‪.‬‬
‫אסטרטגיה‬
‫ אסטרטגיה קבועה לאורך זמן‪ ,‬נגזרת‬‫מהוראות החוק (מנוף מקסימלי ‪,60%‬‬
‫מניב בלבד‪ ,‬מגבלות על יזום)‬
‫ מתמקדים בישראל‬‫ שמירה על יחס ראוי של תשואה לסיכון‬‫ המשך צמיחה בנכסים תוך ניצול הזדמנויות‬‫והגדלת פיזור (רוב הנכסים באזורי ביקוש)‬
‫הנהלה‬
‫ודירקטוריון‬
‫צוות ניהול‬
‫שמואל סייד ‪ -‬מנכ”ל‬
‫מיכל הוכמן‪ ,‬רו”ח ‪ -‬סמנכ”לית כספים‬
‫כלנית נבו ‪ -‬סמנכ”לית נכסים‬
‫דותן גד‪ ,‬עו”ד ‪ -‬סמנכ”ל פיתוח עסקי‬
‫נירית ברגמן‪ ,‬רו”ח ‪ -‬מנהלת תחום שוק ההון‬
‫דירקטוריון החברה‬
‫דרור גד ‪ -‬יו”ר‬
‫אהוד גת ‪ -‬מנכ”ל ‪Edmond de Rothschild Real‬‬
‫‪Estate (Eastern Europe) Sicar‬‬
‫שרגא וייסמן ‪ -‬מנכ”ל רונסון‬
‫דוד נצר ‪ -‬דירקטור‬
‫דוד ברוך ‪ -‬לשעבר מנכ”ל אקסלנס השקעות‬
‫תמי גוטליב ‪ -‬דח”צ‬
‫קותי גביש ‪ -‬דח”צ‬
‫התפלגות שווי הוגן‬
‫לפי שימושים‬
‫משרדים‬
‫מסחר‬
‫תעשיה‬
‫שירותים‬
‫חניונים‬
‫‪2%‬‬
‫‪55%‬‬
‫‪5%‬‬
‫‪6%‬‬
‫‪32%‬‬
‫הנכסים‬
‫שלנו‬
‫משרדים‬
‫בניין משרדים‬
‫צומת רעננה‬
‫ יעוד הנכס‪ :‬משרדים‬‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 82-‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪53% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫אמדוקס ומיקרוסופט‬
‫ שותף בנכס‪ :‬חברת ס‪.‬ע‪.‬ן‬‫זהב‪ ,‬סאנפלאואר‬
‫משרדים‬
‫בניין משרדים‬
‫מרכז תל אביב‬
‫בניין משרדים‬
‫מרכז תל אביב‬
‫בניין משרדים‬
‫רמת החייל‪ ,‬תל אביב‬
‫בניין משרדים‬
‫רמת החייל‪ ,‬תל אביב‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים ומסחר‬
‫ היקף השטח‪ :‬כ‪ 6 -‬א’ מ”ר‬‫ שיעור בעלות‪50% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪ :‬כימיקלים‬‫לישראל‪ ,‬החברה לישראל‪,‬‬
‫בנק לאומי‪ ,‬מורגן סטנלי‪,‬‬
‫מידרוג‬
‫ שותף בנכס‪ :‬בית‬‫השקעות פסגות‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 20 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪40% :‬‬‫(חניון ‪)100%‬‬
‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫משרדי עורכי דין‬
‫מובילים ושגרירויות‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים ומסחר‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 5 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫‪ PPD‬ושוכרים נוספים‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 10 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪50% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪ :‬פרוקטור‬‫אנד גמבל‪ ,‬מטומי מקבוצת‬
‫מקאן אריקסון‬
‫‪ -‬שותף בנכס‪ :‬חברת פמה‬
‫משרדים‬
‫בניין משרדים‬
‫הרצליה פיתוח‬
‫בניין משרדים‬
‫עתיר ידע‪ ,‬כפר סבא‬
‫בניין משרדים‬
‫אזוה”ת‪ ,‬נתניה דרום‬
‫בניין משרדים‬
‫קרית אריה‪ ,‬פתח תקווה‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 10 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫ישפאר‪ ,‬ברודקום‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 7.5 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫אורעד‪ ,‬אנטריג‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 6 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫אלקו‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 8 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪60% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪ :‬מגדל‬‫‪ -‬שותף בנכס‪ :‬אחים עזורי‬
‫משרדים ותעשיה‬
‫בניין משרדים‬
‫מתחם הבורסה‪ ,‬ר”ג‬
‫בניין משרדים‬
‫ראש העין‬
‫מבנה תעשיה קלה‬
‫יבנה‬
‫פארק תעשייה‬
‫תרדיון‪ ,‬גוש שגב‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 4 -‬א’ מ”ר‬
‫‪ -‬שיעור בעלות‪100% :‬‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 8 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫רובוגרופ‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫תעשיה קלה‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 7 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫פלקסטרוניקס‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫תעשיה‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 44 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫פלרם‪ ,‬תפרון‬
‫משרדים ושירותים‬
‫בניין משרדים‬
‫קרית מטלון‪ ,‬פתח תקווה‬
‫מתחם מסחר ותעסוקה‬
‫נשר‬
‫מרכז רפואי שיקום וסיעוד‬
‫“בית הדר“‪ ,‬אשדוד‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫משרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 4 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪:‬‬‫קומה בנכס‬
‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫זירוקס‪ ,‬סטורנקסט‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫בית חולים סיעודי ומסחר‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 16 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪50% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫קופ”ח מכבי‪ ,‬רמי לוי‪,‬‬
‫בנק לאומי‬
‫ שותף בנכס‪:‬‬‫אינג’ משה בר יהודה‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫בית חולים סיעודי‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 12 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫בית חולים סיעודי‬
‫מרכזי מסחר‬
‫קניון ‪ G‬רוטשילד‬
‫ראשון לציון‬
‫מרכז מסחרי “לב תלפיות”‬
‫ירושלים‬
‫פאואר סנטר‬
‫שערי חדרה‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫מסחר ומשרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 16 -‬א’ מ”ר מסחר‬
‫וכ‪ 8 -‬א’ מ”ר משרדים‬
‫ שיעור בעלות‪49% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫רשתות אופנה ומזון‬
‫מובילות‬
‫ שותף בנכס‪:‬‬‫חברת גזית ישראל‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫מסחר‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 15 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫שופרסל‪ ,‬אייס‪ ,H&O ,‬קסטרו‪,‬‬
‫מוצצים‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫מסחר‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 11 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪100% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫שופרסל‪ ,‬ארומה‪,‬‬
‫מקדונלדס ופוקס‬
‫מרכזי מסחר‬
‫קניון דרכים ‪ G -‬יוקנעם‬
‫יקנעם‬
‫פאואר סנטר ‪ G -‬בעמק‬
‫עפולה‬
‫פאואר סנטר‬
‫נתיבות‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫מסחר ומשרדים‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 16 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪49% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫רשתות אופנה ומזון‬
‫מובילות‪ ,‬קואופ‬
‫ שותף בנכס‪:‬‬‫חברת גזית ישראל‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫מסחר‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 22 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪49% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫רשתות אופנה ומזון‬
‫מובילות‬
‫ שותף בנכס‪:‬‬‫חברת גזית ישראל‬
‫ יעוד הנכס‪:‬‬‫מסחר‬
‫ היקף השטח‪:‬‬‫כ‪ 5 -‬א’ מ”ר‬
‫ שיעור בעלות‪75% :‬‬‫ שוכרים עיקריים‪:‬‬‫רשתות אופנה‪,DIY ,‬‬
‫חשמל ומזון ארציות‬
‫ שותף בנכס‪:‬‬‫גלובס סנטר בע”מ‬
‫תוצאות פיננסיות‬
‫‪31.12.12‬‬
‫צמיחה‬
‫בכל הפרמטרים‬
‫‪ REIT1‬צמיחה מרשימה בהיקף הנכסים לכ‪ 2.2 -‬מיליארד ש”ח‬
‫‪ REIT1‬חילקה כ‪ 210 -‬מיליון ש”ח מאז הקמתה‬
‫‪60‬‬
‫‪49.5‬‬
‫‪44.8‬‬
‫‪1400‬‬
‫‪41‬‬
‫‪25.5‬‬
‫‪24.2‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪23‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪27‬‬
‫‪23.1‬‬
‫‪26.7‬‬
‫‪30.4‬‬
‫‪30‬‬
‫‪800‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪23‬‬
‫‪400‬‬
‫‪20‬‬
‫‪200‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ REIT1‬צמיחת ה ‪ FFO‬הריאלי במליון ש”ח‬
‫‪31.12.12‬‬
‫‪31.12.11‬‬
‫‪31.12.10‬‬
‫‪31.12.09‬‬
‫‪31.12.08‬‬
‫‪31.12.07‬‬
‫‪82.8‬‬
‫‪149.2‬‬
‫‪69.1‬‬
‫‪120‬‬
‫‪126.6‬‬
‫‪70‬‬
‫‪140‬‬
‫‪58.7‬‬
‫‪103.4‬‬
‫‪60‬‬
‫‪100‬‬
‫‪50‬‬
‫‪80‬‬
‫‪43.1‬‬
‫‪40.2‬‬
‫‪30‬‬
‫‪35.1‬‬
‫‪28.1‬‬
‫‪40‬‬
‫‪20‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2007‬‬
‫‪0‬‬
‫‪60‬‬
‫‪62.2‬‬
‫‪75.3‬‬
‫‪40‬‬
‫‪10‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪31.12.06‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ REIT1‬צמיחה מרשימה ב ‪ NOI‬ל ‪ 171-173‬מליון ש”ח (אומדן ל ‪)2013‬‬
‫‪80‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪600‬‬
‫‪712‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪1004‬‬
‫‪35‬‬
‫‪1000‬‬
‫‪975‬‬
‫‪38.6‬‬
‫‪38‬‬
‫‪37‬‬
‫‪39.2‬‬
‫‪1200‬‬
‫‪170‬‬
‫‪2013 E‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪44‬‬
‫‪1600‬‬
‫‪1435‬‬
‫‪43‬‬
‫סכום הדיבידנד ל ‪2013‬‬
‫כפוף לשינויים בהתאם‬
‫להחלטת הדירקטוריון‬
‫‪47‬‬
‫‪1800‬‬
‫‪1838‬‬
‫דיבידנד ששולם‬
‫דיבידנד מינימלי שהוצע‬
‫‪50‬‬
‫‪2153‬‬
‫‪60‬‬
‫‪2000‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫‪2007‬‬
‫ה ‪ FFO‬הריאלי הינו מדד מקובל בענף הנדל”ן והוא מבטא רווח נקי בנטרול הכנסות והוצאות חד פעמיות בתוספת פחת והפחתות ובתוספת הפרשי הצמדה שנצברו על הלוואות‪.‬‬
‫ה ‪ NOI‬הינו מדד מקובל בענף הנדל”ן לרווח הנובע מהשכרת נכסים ומהפעלתם (הכנסות מהנכסים בניכוי הוצאות תפעול הנכסים)‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫‪0‬‬
‫‪ FFO‬ודיבידנד‬
‫באגורות למניה‬
‫דיבידנד מינימלי שמוצע בגין ‪ 2013‬מסתכם ב‪ 48 -‬אגורות למניה (לפי מספר המניות כיום)‬
‫‪100‬‬
‫‪ FFO‬ריאלי למניה‬
‫‪ FFO‬למניה‬
‫דיבידנד למניה ששולם‬
‫‪85‬‬
‫‪80‬‬
‫‪76‬‬
‫‪77‬‬
‫‪90‬‬
‫‪72‬‬
‫‪71‬‬
‫‪71‬‬
‫‪70‬‬
‫‪64‬‬
‫‪60‬‬
‫‪47‬‬
‫‪46‬‬
‫‪57‬‬
‫‪55‬‬
‫‪60‬‬
‫‪50‬‬
‫‪45‬‬
‫‪44‬‬
‫‪44‬‬
‫‪40‬‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪2009‬‬
‫‪2008‬‬
‫ה ‪ FFO‬הריאלי הינו מדד מקובל בענף הנדל”ן והוא מבטא רווח נקי בנטרול הכנסות והוצאות חד פעמיות בתוספת פחת והפחתות ובתוספת הפרשי הצמדה‬
‫שנצברו על הלוואות‪.‬‬
‫סכום הדיבידנד ל ‪ 2013‬כפוף לשינויים בהתאם להחלטת הדירקטוריון‬
‫‪30‬‬
‫‪ REIT1‬נתונים עיקריים‬
‫מהדוחות‬
‫אחוזי השינוי‬
‫‪2012‬‬
‫‪2011‬‬
‫‪2010‬‬
‫‪18%‬‬
‫‪149.2‬‬
‫‪126.6‬‬
‫‪103.4‬‬
‫‪3.18%‬‬
‫‪104.8‬‬
‫‪101.6‬‬
‫נדל”ן להשקעה‬
‫‪17%‬‬
‫‪2,153‬‬
‫‪1,838‬‬
‫‪1,435‬‬
‫הון עצמי‬
‫‪10%‬‬
‫‪888‬‬
‫‪805‬‬
‫‪690‬‬
‫הון למניה (ש”ח)‬
‫‪5%‬‬
‫‪8.69‬‬
‫‪8.27‬‬
‫‪7.74‬‬
‫‪FFO‬‬
‫‪29%‬‬
‫‪75.3‬‬
‫‪58.2‬‬
‫‪49.3‬‬
‫‪ FFO‬למניה (ש”ח)‬
‫‪20%‬‬
‫‪0.77‬‬
‫‪0.64‬‬
‫‪0.60‬‬
‫‪ FFO‬ריאלי‬
‫‪20%‬‬
‫‪82.8‬‬
‫‪69.1‬‬
‫‪58.7‬‬
‫‪ FFO‬ריאלי למניה (ש”ח)‬
‫‪12%‬‬
‫‪0.85‬‬
‫‪0.76‬‬
‫‪0.72‬‬
‫‪NOI‬‬
‫‪NOI same property‬‬
‫כל הנתונים הם במיליוני ש”ח אלא אם כן צויין אחרת‪.‬‬
‫תשואות‬
‫מול אג”ח ממשלתית‬
‫‪FFO‬‬
‫תשואות ‪ FFO *4‬ריאלי‬
‫תשואות גליל ‪5904‬‬
‫פער תשואות‬
‫‪16%‬‬
‫‪14%‬‬
‫‪12%‬‬
‫‪10%‬‬
‫‪8%‬‬
‫‪6%‬‬
‫‪4%‬‬
‫‪2%‬‬
‫‪Q 109 Q 209 Q 309 Q 409 Q 110 Q 210 Q 310 Q 410 Q 111 Q 211 Q 311 Q 411 Q 112 Q 212 Q 312 Q 412‬‬
‫ה ‪ FFO‬הריאלי הינו מדד מקובל בענף הנדל”ן והוא מבטא רווח נקי בנטרול הכנסות והוצאות חד פעמיות בתוספת פחת והפחתות ובתוספת הפרשי הצמדה‬
‫שנצברו על הלוואות‬
‫‪0‬‬
‫ריטים ‪-‬‬
‫עקרונות הפעלה‬
‫מחזור הפעילות‬
‫של קרן ‪REIT1‬‬
‫עקרונות‬
‫הפעלה‬
‫ הקרן ‪ -‬מחוייבת להשקיע לפחות ‪95%‬‬‫מהנכסים בנדלן מניב‬
‫ הקרן מחוייבת בחלוקה של לפחות ‪90%‬‬‫מההכנסה החייבת כדיבידנד למשקיע‬
‫ לחמשת המחזיקים הגדולים אסור לעבור‬‫‪ 50%‬מההשקעה במניות‬
‫ הקרן ‪ -‬נהנית מפטור ממס חברות‬‫בישראל‬
‫הקרן מחייבת במגבלת מינוף מקסימלי ‪ -‬עד‬
‫‪ 60%‬חוב מהמאזן‬
‫הקרן מחוייבת להחזיק לפחות ‪ 75%‬מנכסיה‬
‫בישראל‬
‫ריטים בעולם ‪-‬‬
‫רקע כללי‬
‫‪REIT - Real Estate Investment Trust -‬‬
‫הינה כלי השקעה בנדל”ן מניב שמציעה‬
‫את מניותיה לציבור‪ ,‬אלא שבניגוד‬
‫לחברה רגילה‪ ,‬החברה נהנית מיתרונות‬
‫מיסוי (שקופה מבחינת מס)‬
‫ רוב הריטים בעולם הם ‪- EQUITY REIT‬‬‫מתמקדים בניהול נכסי נדל”ן ”ריאליים”‬
‫(בנייני מגורים‪ ,‬משרדים‪ ,‬תעשיה ואחסנה‬
‫וקניונים)‬
‫ קרנות הריט הראשונות נוסדו בארה”ב‬‫ב ‪ ,1960 -‬עם העברת חוק “חברתי“ ע“י‬
‫הקונגרס‪ ,‬במטרה לאפשר למשקיעים‬
‫פרטיים להשקיע בנדל“ן מניב‬
‫ שווי השוק הכולל של ריטים נסחרים‬‫בעולם מסתכם במאות מיליארדי דולר‬
‫‪ -‬כיום‪ ,‬נסחרים במדד ‪ 16 S&P 500‬ריטים‬
‫סיכום‬
‫תזרים דיבידנדים‬
‫ותשואה אטרקטיביים‬
‫מתאם נמוך ביחס למדדים‬
‫אחרים‬
‫יציבות לאורך זמן‬
‫תודה!‬
‫המידע הכלול במצגת הקשור לעסקי החברה כולל מידע צופה פני עתיד‪ .‬המידע כולל התייחסות לאסטרטגיה ולתוכניות של החברה כמו גם להערכות לגבי שווקים‪ ,‬שוכרים‪ ,‬תוצאות כספיות וכו’‪ ...‬מידע זה אינו ודאי ומבוסס על‬
‫מידע שבידיעת החברה במועד פרסום המצגת ועל הערכות‪ ,‬אומדנים והנחות שונות של החברה שאין ודאות בהתקיימותן‪ .‬לאור האמור‪ ,‬עשויות תוצאות החברה והתנהלותה להיות שונות מאלו שהחברה העריכה‪ ,‬צפתה או חזתה‪.‬‬