‫צרות של‬ ‫זוכים בלוטו‬ ‫רוב האנשים שמקבלים סכום כסף חד־פעמי גדול‪ ,‬נוטים‬ ‫לבזבז אותו במקום לייצר ממנו הכנסה‪ .‬חברות הביטוח‬ ‫מציעות מענה לבעיה ) שרית מנחם‬ ‫תצלום‪ :‬קלי שוקי הון‬ ‫>>‬ ‫אבי מנדה‪ ,‬מנכ"ל קלי‬ ‫שוקי הון‪ :‬תיק‬ ‫שמנוהל באופן אישי‬ ‫מאפשר לחוסך‬ ‫גמישות גבוהה יותר‪,‬‬ ‫שכן החוסך יכול‬ ‫לבקש חשיפה‬ ‫מסוימת לניירות ערך‬ ‫ספציפיים"‬ ‫‪38‬‬ ‫יועצי השקעות‬ ‫מי לא היה רוצה לזכות בס־‬ ‫כום כסף גדול ‪ -‬נניח‪ ,‬הפרס‬ ‫הראשון בטוטו או בלוטו‪ .‬מן‬ ‫סכום כזה שיאפשר לו לחיות בנחת ולה־‬ ‫פסיק להיות מוטרד מדאגות פרנסה‪ .‬ומה‬ ‫בעצם הייתם עושים אם הייתם זוכים בפרס‬ ‫של כמה עשרות מיליונים?‬ ‫בשלב ראשון הייתם מן הסתם מממשים‬ ‫כמה שאיפות נסתרות ‪ -‬סוגרים את המשש‬ ‫כנתא או עוברים לדירה מרווחת יותר‪ ,‬קוש‬ ‫נים מכונית גדולה יותר‪ ,‬ואולי גם נותנים‬ ‫קצת מהמזל הטוב לבני משפחה קרובים‪.‬‬ ‫ומה אחרי זה? אחרי זה הייתם נרגעים ומש‬ ‫תחילים לשאול את עצמכם‪ :‬מה עכשיו?‬ ‫איך לוקחים את הסכום הגדול שעוד נשאר‬ ‫ומייצרים אתו הכנסה חודשית קבועה? במה‬ ‫כדאי להשקיע את הכסף הזה באופן שימקש‬ ‫סם את הקיום ממנו לאורך שנים‪ ,‬אבל בלי‬ ‫לקחת סיכונים מיותרים?‬ ‫למרבה ההפתעה‪ ,‬שאלות מסוג דומה‬ ‫עולות גם בקרב אנשים שאינם משתתפים‬ ‫בהגרלות מזל‪ .‬למשל‪ ,‬פנסיונרים שקיבלו‬ ‫מענק פרישה נדיב; אנשים שירשו סכום‬ ‫כסף גדול מקרוב שנפטר; אקזיט עסקי מוש‬ ‫צלח; ולעתים הסכום מגיע בנסיבות טראש‬ ‫גיות‪ ,‬כפיצויי ביטוח חיים בגין בעל או‬ ‫אשה שהלכו לעולמם בטרם עת‪.‬‬ ‫מסברר שאנשים רבים מתקשים להתש‬ ‫נהל באופן רציונלי ושקול במצבים כאלה‪.‬‬ ‫סכומי כסף גדולים שמתקבלים בבת אחת‬ ‫נוטים משום מה להיעלם במהירות‪ .‬מחקרים‬ ‫מתחום הכלכלה ההתנהגותית מצביעים‬ ‫על כך שאנשים שקיבלו סכום גדול בגיל‬ ‫פרישה או קודם לכן‪ ,‬ביזבזו אותו מהר מדי‬ ‫ולא הותירו לעצמם הון מספיק כדי לספק‬ ‫צרכים חומריים הדרושים להם‪.‬‬ ‫המסקנות העולות ממחקרים אלה מלמש‬ ‫דות כי עדיף לאנשים רבים לקבל את הסש‬ ‫כום הגדול לשיעורין ‪ -‬בסכומים חודשיים‬ ‫קבועים לאורך זמן‪ .‬כך הם יוכלו להתקיים‬ ‫זמן רב יותר מאותה מתנה‪.‬‬ ‫אנשים שמגבילים את עצמם למבנה של‬ ‫הכנסה חודשית יכולים להרוויח פעמיים‪.‬‬ ‫‪ðíîäèëèáú÷àíõâ‬‬ ‫בפעם הראשונה הם שמים מחסום פיסי שיש‬ ‫מנע מהם להתפתות ולבזבז את הכסף על‬ ‫דברים שאינם נחוצים באמת‪ .‬בפעם השש‬ ‫נייה הם יכולים לקבל תשואה ועל ידי כך‬ ‫להאריך את משך הזמן שסכום הכסף הגש‬ ‫דול משרת אותם‪ .‬ככל שהתשואה הריאלית‬ ‫על ההשקעה גבוהה יותר ‪ -‬יוכל המשקיע‬ ‫ליהנות מתזרים מזומנים חודשי במשך‬ ‫תקופה ארוכה יותר‪.‬‬ ‫הנה דוגמה שממחישה זאת‪ :‬נניח‬ ‫ששלושה אחים קיבלו בירושה מיליון שקל‬ ‫כל אחד‪ .‬האח הצעיר הפקיד את הכסף בפיש‬ ‫קדון בנקאי הנושא תשואה של ‪ 2%‬בשנה‪.‬‬ ‫האח האמצעי הפקיד את כספו במכשיר‬ ‫השקעה שנושא תשואה שנתית ממוצעת‬ ‫של ‪ .4%‬האחות הבכורה בחרה במכשיר‬ ‫פיננסי שהצליח להשיג לה תשואה גבוהה‬ ‫יותר של ‪.5%‬‬ ‫שלושתם ביקשו לקבל קצבה חודשית‬ ‫של ‪ 6,000‬שקל‪ ,‬אבל הפרשי התשואה גרמו‬ ‫לכך שהתקופה שממנה נהנו השלושה מקש‬ ‫צבה חודשית קבועה היא שונה‪ :‬האח הצש‬ ‫עיר ביותר קיבל קצבה למשך ‪ 16.3‬שנה;‬ ‫האח הבינוני קיבל קצבה לתקופה של ‪20.1‬‬ ‫שנה; ואילו האחות הגדולה קבלה קצבה‬ ‫חודשית במשך ‪ 23.3‬שנה‪ .‬ההבדלים בתש‬ ‫שואות שהניבו מכשירי ההשקעה השונים‪,‬‬ ‫ייצרו לאחות הגדולה שבע שנות משכורת‬ ‫נוספות לעומת אחיה הצעיר‪ .‬אגב‪ ,‬תשואה‬ ‫ריאלית של ‪ 5%‬לא נמצאת בשמים ‪ -‬היא‬ ‫דומה לתשואה שהניבו פוליסות ביטוח המש‬ ‫נהלים וקופות הגמל בישראל בחמש השנים‬ ‫האחרונות‪.‬‬ ‫לנהל לבד או לשלם‬ ‫לאיש מקצוע?‬ ‫מהן האפשרויות העומדות כיום בפני‬ ‫המשקיע המבקש להמיר סכום הוני להכנש‬ ‫סה שוטפת? האפשרות הראשונה היא לנהל‬ ‫את הכסף לבד‪ .‬המשקיע יכול לרכוש ישיש‬ ‫רות ניירות ערך המחלקים ריבית באופן‬ ‫שוטף‪ ,‬מניות שמחלקות דיווידנדים‪ ,‬או‬ ‫להפקיד את הכסף בבנק‪ .‬היתרון בחלופה זו‬ ‫הוא חיסכון בדמי ניהול ושליטה מלאה של‬ ‫החוסך בכספו ובבחירת מכשירי ההשקעה‪.‬‬ ‫הבעיה היא שרבים מהחוסכים מן השורה‬ ‫יתקשו לנהל תיק השקעות בעצמם‪ .‬במיוחד‬ ‫כשמדובר בתיק גדול‪ ,‬שאמור להניב תזרים‬ ‫מזומנים קבוע‪.‬‬ ‫חלופה נוספת היא תיק השקעות אישי‬ ‫מנוהל‪ .‬היתרון בדרך זו הוא שאנשי מקצוע‬ ‫מנהלים את החיסכון‪ .‬עם זאת‪ ,‬גם למנהלי‬ ‫השקעות מקצועיים יש קושי לבנות תיק‬ ‫שמייצר תזרים מזומנים קבוע‪ .‬לעתים יש‬ ‫צורך ביתרות מזומן משמעותיות הפוגעות‬ ‫בתשואה השוטפת‪ .‬דמי הניהול הממוצעים‬ ‫הנגבים על תיק השקעות יכולים לנוע בין‬ ‫‪.2.5%–1%‬‬ ‫וישנם עוד מכשירי השקעה המאפשרים‬ ‫חיסכון תוך קבלת תזרים קבוע‪ .‬למשל‪ ,‬קרן‬ ‫נאמנות מחלקת‪ .‬בשוק קיימות כמה קרנות‬ ‫מחלקות‪ ,‬בהן פסגות אג"ח מחלקת‪ ,‬אקסלש‬ ‫נס מחלקת‪ ,‬הראל פיא ‪ ,90/10‬כלל הכנסה‬ ‫חודשית ומגדל הכנסה חודשית‪.‬‬ ‫קרנות אלה מחלקות אחוז מסוים מרווחיהן‬ ‫על פי התשקיף‪ ,‬והמשקיע בהן נהנה מתזרים‬ ‫מזומנים וניהול מקצועי של הכסף‪ .‬עם זאת‪,‬‬ ‫מגוון הקרנות שקיים כיום בשוק הישראלי‬ ‫מצומצם יחסית‪ ,‬ורובן סולידיות מאוד‪ .‬ההכש‬ ‫נסה שמחלקת הקרן אינה תמיד קבועה והיא‬ ‫מחושבת כשיעור מנכסי הקרן‪ .‬בנוסף‪ ,‬הקרש‬ ‫נות האלה גובות דמי ניהול של כ–‪ 2%‬בשנה‪,‬‬ ‫והחוסך מחויב בדמי משמרת לפי ההסכם שלו‬ ‫עם הבנק או חברת הברוקרים שלו‪.‬‬ ‫‪ðíîäèëèáú÷àíõâ‬‬ ‫‪www.TheMarker.com‬‬ ‫יועצי השקעות‬ ‫פוליסת חיסכון להכנסה‬ ‫חודשית ‪ -‬איך‪ ,‬מה‪ ,‬מתי‬ ‫למי זה מתאים? למבקשים להמיר‬ ‫סכום הוני להכנסה חודשית קבועה‬ ‫ושוטפת; למבקשים לחסוך סכום‬ ‫קבוע כל תקופה קבועה; למבקשים‬ ‫לחסוך סכומים חד פעמיים כחלופה‬ ‫לקרן נאמנות או תיק השקעות‪.‬‬ ‫כיצד ניתן להפקיד? סכום חד־פעמי‬ ‫ניתן להפקיד בהעברה בנקאית‪ ,‬או‬ ‫בשיק; סכום קבוע ניתן להפריש‬ ‫בהוראת קבע בנקאית או דרך כרטיס‬ ‫אשראי; ניתן גם דרך המעסיק‬ ‫במשכורת החודשית; היתרון‬ ‫בהשקעה באמצעות פוליסות ‪ -‬גיוון‬ ‫ופיזור השקעה גם באמצעות השקעה‬ ‫בנכסים לא סחירים‪.‬‬ ‫דמי ניהול‪ .2%–0.8% :‬ניתן לנהל‬ ‫משא ומתן לפני התקשרות‪ .‬אין‬ ‫לחברה המנהלת יכולת לשנות את‬ ‫דמי הניהול‪.‬‬ ‫מסלולי חיסכון‪ :‬כל החברות מציעות‬ ‫מסלול כללי המציע השקעה סולידית‬ ‫באג"ח מדינה וחברות עם נתח של עד‬ ‫‪ 25%‬מניות‪ .‬יש מסלולים מתמחים‬ ‫באג"ח‪ ,‬במניות ובמט"ח‪ ,‬וניתן לשלב‬ ‫בין המסלולים תחת אותה הפוליסה‬ ‫ולתפור חליפה אישית לחוסך לפי‬ ‫טעמי הסיכון שלו‪.‬‬ ‫איור‪ :‬גטי אימג'ס‬ ‫אפשרות נוספת שמציעה סל מוצרים‬ ‫רחב יותר להשקעה היא פוליסת ביטוח‬ ‫שנקראת "הכנסה חודשית"‪ ,‬וכמוה מציעות‬ ‫כמה מחברות הביטוח‪ .‬מדובר בפוליסת‬ ‫השקעות המנוהלת על ידי חברות הביטוח‪.‬‬ ‫היתרון במכשיר זה הוא מגוון המסלולים‬ ‫שקיימים בהם‪ .‬רוב חברות הביטוח מציעות‬ ‫את המסלול הכללי‪ ,‬שמציע השקעה סוש‬ ‫לידית באג"ח מדינה ובחברות עם נתח של‬ ‫עד ‪ 25%‬מניות‪ .‬אבל יש מסלולים מתמחים‬ ‫באג"ח‪ ,‬במניות ובמט"ח וניתן לשלב בין‬ ‫המסלולים תחת אותה הפוליסה ולתפור‬ ‫חליפה אישית לחוסך לפי טעמי הסיכון‬ ‫שלו‪.‬‬ ‫פוליסות הכנסה קבועה‪ ,‬שלא כמו קרש‬ ‫נות הנאמנות‪ ,‬מאפשרות גיוון של מכשירי‬ ‫ההשקעה ותזרים מזומנים קבוע‪.‬‬ ‫מה בעצם ההבדל בין פוליסה הכנסה‬ ‫חודשית לבין תיק השקעות מנוהל?‬ ‫אבי מנדה‪ ,‬מנכ"ל קלי שוקי הון‪ ,‬סוכנות‬ ‫ביטוח המתמחה בתחום הייעוץ והשיווק של‬ ‫מוצרי השקעה ופוליסות‪" :‬בשורה התחתוש‬ ‫נה מדובר בשני מכשירים שמנוהלים באופן‬ ‫אקטיבי‪ .‬ההבדל הוא בכך שתיק שמנוהל‬ ‫באופן אישי מאפשר לחוסך גמישות גבוהה‬ ‫יותר בבחירת מכשירי ההשקעה לתיק‪,‬‬ ‫שכן החוסך יכול לבקש חשיפה מסוימת‬ ‫לניירות ערך ספציפיים‪ .‬גם מבחינת המיש‬ ‫סוי יש יתרון‪ ,‬מאחר שניתן לקזז רווחים אל‬ ‫מול הפסדים בניירות ערך שונים בתיק‪.‬‬ ‫אבל כאן גם נכנס היתרון של הפוליסות‪.‬‬ ‫העובדה שהפוליסה מאופיינת בניהול קוש‬ ‫לקטיבי‪ ,‬מאפשרת ללקוח ליהנות מפיזור‬ ‫גדול יותר וליהנות מיתרונות לגודל ביחס‬ ‫לתיק השקעות אישי‪.‬‬ ‫"כך למשל‪ ,‬חברת הביטוח יכולה לרש‬ ‫כוש ניירות ערך בשלב המוסדי של הנש‬ ‫פקות לציבור‪ ,‬וכך לקבל מחירים טובים‬ ‫יותר‪ .‬בנוסף‪ ,‬לחברות ביטוח‪ ,‬שלא כמו‬ ‫קרנות נאמנות‪ ,‬מותר להשקיע בנכסים לא‬ ‫סחירים‪ ,‬כמו נדל"ן למשל‪ ,‬או סדרות אג"ח‬ ‫שאינן סחירות‪ .‬כך לדוגמה‪ ,‬חברה כמו‬ ‫הראל ביטוח היא שותפה בכביש ‪ 6‬‏("כביש‬ ‫חוצה ישראל"‏)‪ ,‬וחברות כמו כלל ביטוח‬ ‫ומגדל רוכשות נדל"ן‪ .‬שיעור התשואה‬ ‫הפנימי שמציגים פרויקטים כאלה גבוה‬ ‫‪ðíîäèëèáú÷àíõâ www.TheMarker.com‬‬ ‫יועצי השקעות‬ ‫בהרבה מהתשואה שמציעות כיום אג"ח של‬ ‫חברות גדולות בבורסה"‪ ,‬אומר מנדה‪.‬‬ ‫גם בפוליסות אלה ישלם המשקיע דמי‬ ‫ניהול שנעים בין ‪ 2%–0.8%‬בשנה ‏(כולל‬ ‫עמלת סוכן הביטוח‏)‪ .‬בדומה לתיק השקש‬ ‫עות מנוהל‪ ,‬ובשונה מקרן נאמנות שבה דמי‬ ‫הניהול קבועים‪ ,‬דמי הניהול ניתנים למשא‬ ‫ומתן מול חברת הביטוח או סוכן הביטוח‬ ‫שעמו המשקיע מתקשר‪ .‬לאחר שנקבע‬ ‫ההסכם‪ ,‬דמי הניהול לא ניתנים לשינוי‪,‬‬ ‫שלא כו בקרן נאמנות שבה ניתן להעלות‬ ‫ולהוריד מדי פעם את דמי הניהול‪.‬‬ ‫בין הגופים הפיננסיים הגדולים ביש‬ ‫שראל המנהלים פוליסה פיננסית של‬ ‫הכנסה קבועה נמצאות חברות כמו כלל‪,‬‬ ‫הראל ‏(תוכנית בשם "מגוון"‏)‪ ,‬מנורה ‏("טופ‬ ‫פייננס"‏)‪ ,‬מגדל ‏("קשת"‏) ואקסלנס ‏("אקש‬ ‫סלנס אינווסט"‏)‪ .‬ההצטרפות לתוכנית כזו‬ ‫אפשרית באמצעות סוכני הביטוח ומשש‬ ‫ווקי ביטוח מורשים‪ .‬תשלום מס רווחי ההון‬ ‫בפוליסה נעשה רק על הרווחים הריאליים‬ ‫ומתבצע בעת המשיכה בלבד‪ .‬עדכון רמות‬ ‫הסיכון על ידי מעבר בין פוליסות לא גוש‬ ‫רר תשלום מס ‏(בדומה לקופות גמל ובש‬ ‫שונה מקרנות הנאמנות ‪ -‬אז צריך למכור‬ ‫את הקרן ולרכוש אחת חדשה‏)‪ .‬דמי הניהול‬ ‫למעשה מוכרים כהוצאה‪ ,‬כך שהרווחים הם‬ ‫בניכוי ההוצאות על דמי הניהול‪.‬‬ ‫מנדה מציין כי השוואות ותשואות על‬ ‫פוליסות ההכנסה החודשית ניתן למצוא‬ ‫באתר משרד האוצר ביטוח‪.‬נט או באתר של‬ ‫קלי שוקי הון‬ ‫‪ðíîäèëèáú÷àíõâ‬‬ ‫אנשים שמגבילים את‬ ‫עצמם למבנה של‬ ‫הכנסה חודשית‬ ‫יכולים להרוויח‬ ‫פעמיים‪ :‬זה ימנע מהם‬ ‫לבזבז את כל הכסף‪,‬‬ ‫ובנוסף הם יוכלו‬ ‫להאריך את משך‬ ‫הזמן שהכסף הגדול‬ ‫ישרת אותם‬ ‫יועצי השקעות‬ ‫‪39‬‬