17.11.2015 Frå broiler til bremsekloss Status og utsikter for norsk olje- og gassverksemd Klaus Mohn, Professor Handelshøgskolen ved Universitetet i Stavanger http://www.uis.no/Mohn Twitter: @Mohnitor Åpent medlemsmøte i Norsk Industri Olje & Gass Oslo, 22. oktober 2015 1 Korreksjon eller krise? 2 1 17.11.2015 Oljefyrt oppgang i aktivitet og sysselsetting Investeringane på norsk sokkel er påverka av oljeprisen Investeringar på norsk sokkel Oljeprisen sidan 1970 …og oljeprisen (Mrd kr (nom); USD/fat) Brent blend, USD/fat (2012-prisar) 150 250 Trend Glidande gjennomsnitt Røyrtransport Stenging og fjerning 120 200 90 150 Landanlegg Produserande felt Nye felt Leiting Oljepris (USD/fat) 60 100 30 50 0 1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012 0 1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 4 Kjelder: Statistisk sentralbyrå 2 17.11.2015 Oljefyrt oppgang i inntekter - og sparing Store inntekter for næringsliv, hushald – og politikarar Norsk olje- og gassproduksjon Statens pensjonsfond – Utland Millionar fat oljeekvivalentar per dag Total kapital (1000 mrd kr, løpande prisar) 5 18 16 4 ??? 14 12 3 Kumulert avkastning* Kumulerte innskot 10 8 2 6 4 1 2 0 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 0 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 5 * Inklusiv bidrag frå endringar i kronekursen. Kjelder: Oljedirektoratet, Norges Bank Investment Management, eigne utrekningar (utsikter for SPU). Olja i norsk økonomi Stor fisk i litan dam Makroøkonomiske nøkkeltal 2013 Olje og naturgass som del av… Noreg er ein litan økonomi Olje- og gassnæringa er stor Innanlandske leveransar Samla verdiskaping (BNP) 22 prosent Samla eksport 49 prosent Staten sine inntekter 29 prosent Samla investeringar 31 prosent 6 Kjelder: Olje- og energidepartementet, Finansdepartementet. 3 17.11.2015 Olja i norsk økonomi Kan Noreg sleppe unna hollandsk syke? Press mot konkurranseevna… … aukar kostnaden ved omstilling To kanalar for ringverknadar (Over-)forbruk av inntekter Kamp om arbeidskraft 7 Kjelde: Mohn (2015). Resource revenue management and wealth neutrality. Working Paper. University of Stavanger. January 2015. Det store fallet i oljeprisen Midlertidig tilbakeslag eller langsiktig normalisering? Oljeprisen sidan 1970 Brent blend, USD/fat (2012-prisar) 150 Gjennomsnitt 120 90 60 30 0 1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012 8 4 17.11.2015 Det store fallet i oljeprisen Eit oljeprissjokk er ikkje eit oljeprissjokk Oljeprisen sidan 1970 Brent blend, USD/fat (2012-prisar) 150 Trend 120 Kva er kjelda til sjokket? 90 Kor lenge vil prisfallet vare? 60 30 0 1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012 9 Det store fallet i oljeprisen Eit oljeprissjokk er ikkje eit oljeprissjokk Oljeprisen sidan 1970 Klassifisering av oljeprissjokk Brent blend, USD/fat (2012-prisar) etter opphav og varigheit 150 Glidande gjennomsnitt 120 60 2004-2008 Auka etterspurnad Varigheit 90 2014 Skifer-sjokk 1999 Oppsving 30 0 1970 1976 1982 1988 1994 2000 2006 2012 Positive sjokk Negative sjokk 1990 Gulf-krise 2002 Mini-resesjon 2008 Finanskrise Relativ rolle for etterspurnad 10 5 17.11.2015 Oljeselskap i knipe Aksjekursutvikling 15. desember 2006 – 20. oktober 2015 11 Kjelde: Statoil si heimeside (http://www.statoil.com/IR). Oljeselskap i knipe Kortsiktig utfordring: Lønsemd og avkastning Blanda suksess Vekst og lønsemd for internasjonale oljeselskap (%) 20 Aksjonærane er skuffa… … over lønsemd og avkastning Sprik i marknadssyn… 10 … gir sprik i verdsetting Høgare krav frå investorane… 0 Avkastning (RoACE) Vekst (i produksjonen) ... dempar investeringsutsiktene -10 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 12 Kjelder: Deutsche Bank, UBS Warburg. 6 17.11.2015 Inntektene påverkar investeringane Disponeringa av kontantstraumen i Statoil (2. kvartal 2015) 13 Kjelde: http://www.statoil.com/IR. Inntektene påverkar investeringane Lågare investeringar legg dempar på aktiviteten Investeringsplanar på veg ned “Prepared to use material flexibility” Europeiske oljeselskap 2014-2015 (mrd USD) Statoil, 6. februar 2015 40 2014 35 2015 30 25 20 15 10 5 0 Shell BP Total Statoil ENI BG Group 14 Kjelder: Platts, rapportar frå selskapa, http://www.statoil.com/IR. 7 17.11.2015 Investeringar på norsk sokkel Utgangspunkt: Norges Bank, juni 2015 (PPR) Oljeinvesteringar på norsk sokkel Oljeinvesteringar og oljepris 2003-2014, Mrd kroner (2014-prisar) Utsikter mot 2020 (Mrd kr; USD/fat) 250 250 125 200 100 150 150 75 100 100 50 50 50 25 Fjerning Røyrleidningar Felt i drift Feltutbygging Leiting 200 0 0 0 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2003 2007 2011 2015 2019 15 Kjelder: Norges Bank. 2015. Pengepolitisk rapport no 3. September 2015 (historiske tal). Eigne berekningar (utsikter). Investeringar på norsk sokkel Mulege utviklingsbanar Oljeprisen Oljeinvesteringane 2003-2020 (USD/fat, 2014-prisar) 2003-2020 (Mrd kroner, 2014-prisar) 250 120 100 200 80 150 60 100 40 20 Referansebane Oppsving Stagnasjon Referansebane Oppsving Stagnasjon 50 0 0 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 16 Kjelder: Norges Bank. 2015. Pengepolitisk rapport no 3. September 2015 (historiske tal). Eigne berekningar (utsikter). 8 17.11.2015 Ei næring i motvind Utfordringar på lengre sikt Tilgang og tilbod Etterspurnad Olje- og gassreservar etter region Politikk, preferansar og prisar Midtausten 48 % Afrika 8% Latin-Amerika 19 % Asia 3% EE/Eurasia 8% Asia Oceania 0% Europa 1% Amerika 14 % 17 Source: Mitchell, John, Marcel, Valerie and Beth Mitchell. 2012. «What next for the oil and gas industry?». Chatham House. October 2012. Etter festen kjem testen Tema til ettertanke Norsk økonomi er prega av petroleum Kortsiktige utsikter er tett knytt til oljeprisen Den store oppgangstrenden er i ferd med å flate ut 18 Illustrasjon: The Economist. 9
© Copyright 2024